《投资银行学第1篇 1 (4)》.pptVIP

《投资银行学》 第八章 债券发行 ;第八章 债券发行;第一节 债 券;二、债券的分类;第二节 国 债;二、债券的种类;三、国债市场的主要功能;四、中国的国债发行;第三节 市政债券 一、市政债券的概念 　 (一)定义　 市政债券(市政证券)，是指由地方政府及其代理机构或授权机构发行的一种债券，也称地方政府债券或地方债券。; (二)市政债券的特点 　 1、发行人只能是地方政府或授权机构； 2、募集资金仅用于本地公共基础建设； 3、用于偿还债券的资金来源丰富多样； 4、可享有特殊的类似国债的免税待遇。; 二、市政债券的分类 1.根据偿付担保的不同，可以分为一般债务债券和收入债券 一般债务债券，是指由地方政府发行、以其税收能力为本息偿付后盾，其信用来自发行人税收能力；用来修建市政设施。 收入债券，是指由地方政府的事业收入担保，由这些事业所获得的收入来偿付的市政债券。 ; 2.根据筹资目的的不同，可以分为公共目的债券和私人项目债券 公共目的债券：是直接由地方政府发行的债券，所筹措的资金被用到传统的建设项目，诸如新学校建设项目、高速公路改善项目等； 私人项目债券：“私人项目”、或“含有私人部分”。;三、市政债券的发行 美国发行方式，市场化程度比较高；在我国，所谓市政债券通常即为“地方政府债券”，或称地方债，通常以公开发行为主。 竞争性发行和协商性发行。 但2009年首次允许发行地方债的效果并不好，体制因素和票面利率过低是主要原因。 ; 四、中国的准市政债券 1.准市政债券是地方政府以专设下属企业为融资主体发行债券的融资工具，发债方承担地方政府相关职能、享受相应优惠政策，但较少依“利润最大化”原则而自主经营、自负盈亏。; 3.准市政债券成因分析 （1）中央政府对市政债券严格控制 为什么？原因来自于——; （2）地方政府对基础设施投资需求的偏好 一是各级政府认识到工业化过程中基础设施重要地位； 二是众多现实因素加剧对基础设施的投资需求； 三是有地方政府热衷于搞“形象工程”，以期在短期内产生有形政绩。 ;第四节 企业债券 问题：学习和掌握债券发行知识，对学习投资银行理论有哪些意义？;思考题;第九章 证券交易 重点：投资银行在证券交易中的作用 仅从证券交易看投资银行作用，主要表现在三方面：经纪商、自营商和做市商。;一、证券经纪商 证券经纪商，是指以接受客户委托、代客户买卖证券并以此收取佣金的中间人。 证券经纪商必须遵照客户发出的委托指令进行证券买卖，并尽可能以最有利的价格使委托指令得以执行。; 由于证券交易所通常规定普通投资者不得进入交易所直接交易，须由经纪商代理交易。因此，经纪商在证券交易中地位极为重要。 ;二、证券自营商 证券自营商，指自行买卖证券，从中获取差价收益，并独立承担风险的证券经营机构。 在自营业务活动中，证券公司应自行买卖证券、独立承担投资风险，用自己的资金从证券持有者手中买入，再向证券购买者卖出，随行就市，风险由投行自己承担。 ;三、做市商 做市商，指在证券市场上，由具备一定实力和信誉的证券经营法人为特许交易商，不断向公众投资者报出某些特定证券买卖价格，并在该价位上接受公众投资者买卖要求，以自有资金和证券与投资者进行交易。; 投资银行充当做市商的动机： 　1、从证券交易中获利。 2、进入二级市场充当做市商是为了发挥和保持良好的定价技巧，辅助其一级市场业务的顺利开展。 3、发行公司希望自己的股票在二级市场上市后具有较高的流通性和较佳的股价走向，为此，发行公司要寻觅一个愿意为其股票“做市”的进入机构作为其主承销商。 ; 做市商制度的优点，也是能够保证证券市场流动性，即投资者随时可按做市商报价买入、卖出证券，避免市场出现买卖双方不均衡而无法交易的低迷情形。 在国外，大部分创业板市场都采用了做市商制度，并且以NASDAQ最为著名和完善。 在我国，是否采用做市商制度仍在争论中，以至于目前还没有引入做市商制度。;中国地方债务;;;;;思考题;dsfdbsy384y982ythb3oibt4oy39y409705923y09y53b2lkboi2y58wy0ehtoibwoify98wy049ywh4b3oiut89u983yf9ivh98y98sv98hv98ys9f698y9v698yv98x98tb98fyd98gyd98h98ds98nt98d8genklgb4klebtlkb5k tkeirh893y89ey698vhkrne lkhgi8eyokbnkdhf98hodf hxvy78fd678t9fdu90gys