城轨道交通建设加速推进.ppt

中国通号 资产负债表 单位：亿元 中国通号 利润表 单位：亿元 中国通号 现金流量表 单位：亿元 中国通号 资产结构 2015-2017年，中国通号资产规模呈快速增长态势，年均复合增长20.77%。截至2017年底，资产总额612.45亿元，同比增长21.77%。 中国通号整体资产构成以流动资产为主，截至2017年底，流动资产占比80.12%。流动资产中货币资金、存货和应收账款占比较高。非流动资产主要以长期应收款、固定资产、无形资产为主。 单位：亿元 资产结构 占比情况 中国通号 负债结构 2015-2017年，中国通号负债规模不断增长。截至2017年底，负债总额为360.20亿元，其中流动负债占95.71%，非流动负债占4.29%，以流动负债为主。 流动负债中，应付账款、预收款项、其他应付款以及短期借款占比较高。 单位：亿元 负债结构 占比情况 中国通号 现金流分析 单位：亿元 经营活动方面，近三年公司经营活动现金流入量年均复合增长12.44%，主要为销售商品、提供劳务收到的现金；经营活动现金流出年均复合增长20.22%，高于经营活动现金流入增长速度，主要为购买商品、接受劳务支付的现金。近三年公司经营活动现金流量净额呈波动下降态势，其中2017年为-8.86亿元，同比下降38.21%。2017年，公司现金收入比为96.88%。总体看，公司收入实现质量较高。 投资活动方面，近三年公司投资活动现金流量净额呈波动下降态势。 筹资活动方面，近三年公司筹资活动现金流入量年均复合下降61.05%，主要为取得借款收到的现金；筹资活动现金流出年均复合下降43.76%，低于筹资活动现金流入量下降速度，主要为分配股利、利润或偿付利息支付的现金。近三年公司筹资活动现金流量净额呈波动态势。 中国通号 盈利能力分析 近年中国通号营业收入、利润总额、净利润逐年增长，盈利能力较强。 2012-2017年，中国通号毛利率始终稳定在24%以上，净利率保持在10%左右。 中国通号 偿债能力分析 从偿债能力来看，中国通号的资产负债率较低，2015-2017年分别为53%、54.89%以及58.81%，截至2017年 底，总债务仅为26.78亿元，占总负债的7.43%，净债务（总债务扣除货币资金）为-103.90亿元，偿债能力较好。 百瑞恒益622号集合资金信托计划（中国通号）投资建议书 另类投资部 2018年7月 产品介绍 项目要素 信托计划名称 百瑞恒益622号集合资金信托计划（中国通号） 融资主体 中国铁路通信信号股份有限公司（简称“中国通号”） 信托规模 信托计划总规模28亿元 信托期限 无固定期限，3+N年，第3年末开始每年末偿债方有单方选择权是否赎回。若不赎回，每年投资利率跳升约3%，直至17.69%。 信托资金用途 用于补充运营资金或置换金融机构借款 投资人预期收益率 投资人预期收益率税前不低于6.39%（总成本6.7%，信托管理费13bp，托管费8bp，财顾费10bp。） 还本付息方式 按季付息，到期一次还本，若递延付息，则利率在原基础上调升300bp，不重复调升。 强制付息事件 1、融资主体向其股东分配或缴纳利润，或向其股东支付红利或股息； 2、减少注册资本。 保管银行 华夏银行北京分行 产品介绍 交易结构图 项目总规模28亿元，国寿资产认购22亿元，余额6亿元。 百瑞信托 （受托人） 国寿资产 资金信托 信托利益分配 永续债投资不超过28亿元 保管 中国通号 （偿债方） 百瑞恒益622号集合资金信托计划（中国通号） 管理 运用 处分 华夏银行北京分行 （保管人） 资金保管 委托人 …… 归还投资本息 太平资管 （咨询服务方） 咨询服务 中国通号 分红政策 招股说明书中“股息政策”部分条款 中国通号招股说明书中约定，分红不低于可供分配利润的15%。其中2017年分红比例接近40%，2016年接近30%。 资料来源： 招股说明书（2015年7月28日） 行业分析 铁路建设 铁路建设规模创历史新高，“十三五”期间推进“八纵八横”建设 受益于中国城市化率的快速提升，轨道交通经历了高速发展阶段，铁路运营里程从2000年的6.87万公里提高到2016年的12.4万公里，其中高铁贡献主要的增长动力。根据国家统计局披露，我国高铁里程从2008年的671.5公里快速增长到2017年的2.5万公里，占铁路中运营里程的17.7%，高铁规模世界第一。 《铁路“十三五”发展规划》提出在贯通“四纵四横”的基础上，推进“八纵八横”主通道建设，到2020年铁路营业总里程达15万公里，其中高铁里程达3万公里。新规划拓展至“八纵八横”，进一步上调高速铁路建设规划。 行业分析 城市轨道交通