机构投资者与证券市场概要.docxVIP

进入#$$$年以来,针对我国证券市场个人投资者众多、市场投机气氛浓厚等缺陷 ,证券监管部门明确提出超常规培育机构投资者的政策取向,并在实践中付诸实施。 无疑,机构投资者呈上升趋势乃是一全球现象。根据美国纽约证券交易所的统计资料 ,证券投资基金、保险公司及养老基金等机构投资者持有纽约股市总股本的!(,在日本 东京证券交易所这一比例也达到了!#。但是,对年轻甚至还很不规范的中国证券市场 而言,机构投资者发展问题的关键并不在于我们是否决定发展,更为重要的乃是我们 应该如何发展。或者说,寻求一条机构投资者发展的正确道路乃是当前的适当选择。 主流观点认为,超常规培育机构投资者有利于证券市场的稳定,而且成熟市场经济国 家中的机构投资者在稳定证券市场方面也确实发挥了显著作用。但是,从我国证券市 场的实践来看,部分机构投资者的行为特征发生了一定的变异和扭曲,市场违规行为 屡有发生,旨在稳定证券市场的机构投资者最后反而加剧了市场波动。因此,分析机 构投资者与证券市场稳定之间的逻辑关系,进而发现成立这种关系所需的市场条件, 最后对照我们证券市场的实际情况加以完善,将会对我们寻求一条机构投资者发展 的正确道路及制定相关的政策具有现实意义。 一、机构投资者与证券市场稳定假说 %*证券市场稳定的涵义 一般而言,股票价格总是围绕其内在投资价值上下波动的,并且,这种波动会受到 一定的市场制约,当其价格波动偏离价