《财务管理》项目二资本成本与资本结构.ppt

● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● ● 熟悉资本成本的概念及作用； 掌握个别资本成本、综合资本成本和边际资本成本的计算； 了解资本结构的含义及影响因素，掌握资本结构的决策方法。 能运用资本成本知识进行筹资决策，选择成本低的筹资方案。 能运用资本结构的决策方法，进行筹资决策，确定合理的筹资结构。 项目二 资本成本与资本结构 【能力目标】 【知识目标】 项目二 资本成本与资本结构 单元一 资本成本 单元二 杠杆原理 单元三 资本结构决策 单元一 资本成本 任务一：认识资本成本 ● ● ● ● ● 任务二：计算个别资本成本 任务三：计算综合资本成本 任务四：计算边际资本成本 筹集费用：是资金在筹集过程中支付的各种费用，包括为取得银行借款支付的手续费；为发行股票、债券支付的广告费、印刷费、评估费、公证费、代理发行费等。通常这部分费用在筹资过程中一次性发生，用资过程中不再发生。 任务一 认识资本成本 ● ● ● ● ● 资本成本 是企业为筹集和使用资金而付出的代价，包括 资金筹集费和资金占用费两部分。 使用费用：是企业为占用资金而发生的支出。包括：银行借款的利息、债券的利息、股票的股利等。一般而言，使用费用是资本成本的主要组成部分。 任务一 认识资本成本 ● ● ● ● ● 资本成本的表达 资本成本的表现形式有两种：绝对数和相对数。 实务中，通常以相对数（资金成本率）表示。 任务二 计算个别资本成本 ● ● ● ● ● 个别资本成本 是指各种筹资方式所筹集资金的成本 1.银行借款资本成本 计算公式 : 2.债券资本成本 计算公式 : 注意：银行借款及债券利息属于企业税前支付项目，可以 抵减一部分税金，企业实际负担的利息为： 利息×（1－所得税率） 任务二 个别资本成本 ● ● ● ● ● 计算公式 : 计算公式 : 3.优先股资本成本 4.普通股资本成本 5.留存收益资本成本 无筹资费率，其余同普通股。 注意：股利属于企业税后支付项目，不可以抵减税金。 任务三 计算加权平均资本成本 ● ● ● ● ● 加权平均资本成本 加权平均资本成本一般是以各种资本占全部资本 的比重为权数，对个别资本成本进行加权平均而得的资本 成本，也称加权平均资本成本，它是评价资本结构优劣 的重要参考指标。 式中：KW——综合资本成本； Kj——第j种资金占资金的比重； Wj——第j种资金的成本。 任务四 计算边际资本成本 ● ● ● ● ● 边际资本成本 边际资金成本是指资金每增加一个单位而增加的成本。 当企业需要追加筹措资金时应考虑边际资金成本的高低。 在现实中，边际资金成本通常在某一筹资区间内保持稳定，当企业以某种筹资方式筹资超过一定限度时，边际资金成本会提高，此时，即使企业保持原有的资本结构，也仍有可能导致加权平均资金成本上升。因此，边际资金成本也可以称为随筹资额增加而提高的加权平均资金成本。 ● ● ● ● ● 步 骤 确定目标资本结构 计算个别资本成本 计算筹资总额分界点 计算边际资本成本 任务四 计算边际资本成本 筹资总额分界点：在保持某资金成本率的条件下，可以筹集到的资金总限度。一旦筹资额超过筹资总额分界点，即使维持现有的资本结构，其资金成本率也会增加。公式为: ● ● ● ● ● 步 骤 确定目标资本结构 计算个别资本成本 计算筹资总额分界点 计算边际资本成本 任务四 计算边际资本成本 根据计算出的分界点，可得出若干组新的筹资范围，对各筹资范围分别计算加权平均资本成本，即可得到各种筹资范围的边际资本成本. 单元二 杠杆原理 任务一：认识杠杆及成本习性 ● ● ● ● ● 任务二：经营杠杆及经营杠杆系数 任务三：财务杠杆及财务杠杆系数 任务四：复合杠杆及复合杠杆系数 ● ● ● ● ● 1.杠杆效应  财务管理中的杠杆效应：一个财务量的变动会引起另一个财务量的更大变动。 经营杠杆 复合杠杆 财务杠杆 2.成本习性及分类 ????所谓成本习性是指成本总额与业务量之间在数量上的依存关系。按照成本习性对成本进行分类，对于正确地进行财务决策，有十分重要的意义。??????? 固定成本（a） 变动成本（Xb） 混合成本 成本习性方程：y=a+bx???? 认识杠杆及成本习性 ● ● ● ● ● 3.边际贡献(Tcm) ????边际贡献是指销售收入减去变动成本后的差额，这是一个