第6章资本结构决策1.pptVIP

第六章 资本结构决策;财务管理基本内容;第六章 资本结构决策;学习目标;第一节 资本结构理论 第二节 资本成本的测算 第三节 杠杆利益与风险的衡量 第四节 资本结构决策分析 ;第一节 资本结构理论;一、资本结构的概念;二、资本结构的种类;三、资本结构的价值基础;四、资本结构的意义;五、资本结构的理论观点;1、早期资本结构理论;（2）净营业收益观点（Net Operating Income Approach）;（3）传统（折衷）理论;2、MM资本结构理论观点;其他有关诺贝尔经济奖获得者;1990 年诺贝尔经济奖获得者; 无所得税的基本假设 完全资本市场假设：证券交易不存在任何交易费用 完全信息假设：证券市场的参与者拥有完全的信息，而且信息的取得不存在任何成本 企业风险分类假设：企业风险用经营风险衡量，负债无风险，无论是个人或企业举债多少，都按相同的利率借款 息税前利润的“零增长”假设：风险相同企业的获利水平相同，企业的息税前利润呈年金状态 无所得税假设：无论是企业还是个人都不需要交纳所得税; 无企业所得税的MM模型 命题1：企业的市场价值与其资本结构无关 ，而是取决于按照与其风险程度相适应的预期收益率进行资本化的收益水平 命题2：利用财务杠杆的公司，其股权资本成本率随筹资额的增加而提高。便宜的债务给公司带来的财务杠杆利益会被股权资本成本率的上升而抵消，最后使有