第9章 股利政策.pptVIP

第九章 股利政策 第一节 股利政策 一、股利政策的涵义 二、股票回购 三、回购与股利关系 一、股利政策的涵义 1.现金股利 2.股票股利 1.现金股利 现金股利发放程序： 股利宣布 股权登记 除息 股利支付 例 现金股利发放比例： 成长型公司发放现金股利较低； 成熟企业发放现金股利较高； 债券人限制性条款 现金股利发放的例子 张江高科实施2009年度利润分配方案公告： 上海张江高科技园区开发股份有限公司实施2009年度利润分配方案为：每10股派3.0元(含税，扣税后，每10股现金红利2.7元)。 股利宣告日：2010年5月29日 股权登记日：2010年6月3日 除息日：2010年6月4日 （6月3日收盘价9.67，6月4日开盘价9.30） 现金红利发放日：2010年6月10日  2.股票股利 股票股利： 送股 送股的影响： 不影响公司利润，只增加发行在外的股份 送股的来源： 税后利润 概念： 送、转、拆 二、股票回购 股票回购：公司收回自己发放的的股票。 主要形式： 公开计划回购 市场溢价回购 向大股东洽购 目的: 阻止股价下跌； 防止恶意收购； 避税； 调高杆杠 三、回购与股利关系 股票回购不能替代股利发放 1.股利发放和公司盈利性的关系 现金股利比账面利润更反映公司盈利能力 账面利润可操纵；现金股利难模仿 2.股票回购和公司未来预期 股票回购的正面信息