二章股票投资.pptxVIP

股票投资 该买入吗？ 计算 股票价值 该买出吗？ 计算 股票价值 挣了赔了？ 计算 股票收益率 建议：10%的收入买股票 年收益率20% 郭志忠 1年后 1N 20 I/Y 1万 PV CPT FV 1.20万 2 1.44 40 1469.77千万 3 1.73 50 9100.4410 6.19 60 56347.51 5.6亿15 15.41 70 348888.96 34.8亿20 38.34 80 2160228.46 216.0亿25 95.40 百万 90 25 1337.5亿30 237.38 100 52 8281.7亿 郭志忠郭志忠股票名称 苏宁电器 山西汾酒 包钢稀土交易代码 002024 600809600111 2010.9.6 开盘 15.1058.4859.01 9.30 收盘 15.9768.5876.86 最高 16.36 69.4777.96 获利 0.8710.1017.85 25天收益率 5.76%17.27%30.25% 换算年收益率 83% 249% 436% 持股理由 大消费 涨价 稀缺资源 国美 煤老板 日本郭志忠 股票之所以有价值 是因为能带来未来的现金流 估值方法 内在价值法 相对价值法郭志忠一.内在价值法 股利折现法 价 值 = 未来所有股利的现值 (永续) ⑴年股利相等 价值0= 年股利 / 收益率【P261 例2】郭志忠⑵年股利递增 价值0=年股利1 / (收益率-股利增长率) 年股利：一年末的股利=年初股利(1+g) 收益率=必要收益率(资本资产定价模型) 股利增长率=留存收益回报率×留存比率 =权益报酬率×再投资比率 g=ROE×b【例 P262】 一年后股利1元 收益率12% 增长率6% 当前价值 = 1 / (12% - 6%) = 16.67元 净利=股利+留存100=40+60支付率40% 留存比率60%若权益报酬率10%股利增长率=10%*60%=6%郭志忠落点：分子的前一点郭志忠 市盈率(末)=支付率/(收益率-增长率)市盈率(初)=支付率(1+增长率)/(收益率-增长率)郭志忠 【历年考题】郭志忠自由流量折现法 价值=未来所有自由流量的现值⑴公司自由流量 =息税前利润 (1-税率)+折旧 -资本支出-追加运营资本 公司价值=公司自由流量的现值 折现率 加权成本⑵股权自由流量=净收益+折旧 -资本支出-追加运营资本+负债增加 股票价值=股权自由流量的现值 折现率 股权成本 【关系】：公司价值=股票价值+负债价值郭志忠 3. 经济附加值模型 EVA 经济附加值=净利润-资本成本0 创造财富 4. 剩余收益定价模型 F-O模型 公司价值=目前账面价值+未来剩余收益现值 公司股权价值=账面净资产+经营收益现值郭志忠 二. 相对价值模型1.市盈率模型 P/E 价值0=市盈率1×年末收益1 其中 ：市盈率1 = 股利支付率1 / (收益率-增长率) 增长因子=市盈率/增长率 越小越好2.市净率模型P/B 价值0=市净率1×年末净资产1 3.市价现金流比率P/CF 价值0=市价现金流比率1×年末现金流量1郭志忠【历年考题】38.(2010.5)某公司今年发放股利1元,预计股利每年保持5%的速度稳定增长，如果投资者要求的必要回报率为10%，则该公司的股价为（ ）元 A.15 B.16 C.20 D.21 【1*(1+5%)/(10%-5%)=21 D】郭志忠秦先生2007年初买A 公司股票,价格20元/股.一年后出售.A公司07年末股利2元/股,股权收益率7%,贝塔值1.5.再投资比率2/3.公司稳定增长.2008年市场收益率10%, 国库券收益率5%. 问:1.投资收益率多少？ 2.对股票的定义、风险收益 特点、投资门槛、税收情况进行分析. (08.11综二)郭志忠↑郭志忠