宏观经济政策中.pptxVIP

(二) 货币的层次和衡量 M0=通货 狭义的货币供应量: M1 =通货+活期存款（支票存款） 广义的货币供应量: M2= M1 +储蓄存款和定期存款更广义的货币供应量: M3= M2 +…… ;美国经济货币存量的两种衡量指标(资料来源:美联储) ;二、货币需求：凯恩斯的流动性偏好理论 （教材P100) 凯恩斯在《通论》中，发展了一种强调 利率重要性的货币需求理论，即流动性偏好 理论。 流动性偏好（也称为灵活偏好或流动偏好） 是指由于货币具有使用上的灵活性，人们愿意 以货币的形式保存自己的财富和收入的心理倾 向，即货币需求。凯恩斯认为货币需求有三种 类型：交易需求、预防需求和投机需求。;(一) 交易需求 货币的交易需求是人们为了应付生产和日常 开支所必需的货币量。 货币的交易需求主要由人们的交易水平决定 ，而这些交易与收入成正比例，所以货币的交 易需求与收入成正比例。 L1=L1（Y） 式中，L1表示货币的交易需求、Y表示收入 水平。;(二) 预防需求 货币的预防需求是指人们为了应付意外发 生的事件总是在手中保留一部分货币以备应急 之用。 人们意愿持有的预防性货币需求的数量主要 取决于人们对未来交易水平的预期，与收入成 正比。 L2=L2（Y） 式中，L2表示货币的预防需求，Y表示收入 水平。;(三) 投机需求 货币的投机需求是人们持有的准备用于购 买债券，进行投机活动的那部分货币。 凯恩斯认为这种货币需求跟利率密切相关。 他将用于储藏财富的资产分为两类：货币和 债券。假如持有货币的预期回报率大于持有债 券的预期回报率，人们就持有货币；反之，则 持有债券。 ; 凯恩斯假定，持有货币的预期回报率为零 （他所处的时代大多数支票存款没有利息收入）。而 债券的预期回报率取决于持有债券的利息收益 和资本利得。一般来说，如果预期利率上升， 则债券价格预期下跌，将得到负的资本利得， 即资本损失。假如预期利率大幅上升，资本损 失超过利息收益，则债券的预期回报率变为负 值，人们就愿意用货币来储藏财富。; 凯恩斯假定，每个经济个体都??为利率 会趋向某个正常值，如果利率低于这一正常 值，则经济个体预期未来利率会上升，将遭 受资本损失，从而愿意持有货币而非债券， 使得货币需求增加。当利率超过正常值时， 个人将预期未来利率趋于下降，债券价格趋 于上升，能获得资本利得，利率越高，人们 预期持有债券的预期回报率越高，越愿意持 有债券而非货币，从而使得货币需求减少。; 根据上述分析，凯恩斯认为：利率上升导 致货币的投机需求下降，货币的投机需求同 利率水平负相关。 L3=L3（R） 式中，L3表示货币的投机需求，R表示利率 水平。 凯恩斯认为，如果利率极低，那么人们就会 认为利率不会再下降，债券价格不会再上升， 持有债券的利息不多，但风险却很大，人们就;会抛出债券，换回货币，有多少货币就持有多 少货币。这种情况称为“流动性陷阱”或“凯恩斯 陷阱”。 灵活偏好规律：又称流动偏好规律，指在 货币供给一定时，由于人们愿意以货币的形式 保存自己的财富和收入的愿望很强，从而对货 币产生很大的需求，使得利率保持在较高水平 ，阻碍了投资增长，造成投资不足。 ;(四)货币需求函数：三种货币需求的综合 凯恩斯的货币需求公式 （流动性偏好函数）： Md/p=k·Y-h·R 式中，Md/p=L1(Y)+L2(Y)+L3(R)， P是物价 水平，k和h都是正的参数，该公式说明，人 们的实际货币需求与收入水平呈正相关关 系，与利率水平呈负相关关系。 ; R; 三、 货币供给（教材P384) （一）货币供给量的界定 货币供给是指经济主体创造货币供给并 把它投入流通的过程。 货币供给量 在某一时点上，公众持有 的银行存款和通货之和。 ; Ms=CU+D 式中, Ms表示整个经济中的全部货币供给 量，CU表示通货（Currency），D表示存款 （Deposits）。 （注：有些学者认为，货币供给量是公众持有的现 金和活期存款之和，在此，我们对活期存款和定期 存款不作区分。） ;（二） 银行与货币供给 1.现代银行体系的概况 现代银行体系包括中央银行、商业银 行、专业银行等金融机构。 （1）. 中央银行 中央银行是负责执行货币政策并监督银行 体系的相对独立