并购与公司控制权市场.pptxVIP

第一节 公司并购概述;一、并购的定义 ;;;;;;二、并购的分类;;第二节 公司并购理论;一、效率理论;;;;二、信号理论;三、代理问题与管理主义;;四、自由现金流量假说;五、市场力量;第三节 公司并购中的价值分析;一、目标公司的估价;公司收购的净现值源于并购产生的协同效应，从技术的角度来说，正的净现值来源于： （1）在保持风险水平不变的的条件下，使净现金流入量增加，从而使并购后的净现值大于零； （2）降低公司现金流量的风险水平，从而降低贴现率，使这些现金流量的净现值增大。;总???来说，并购活动净现值分析主要分析以下几点： 第一，并购后的各期现金流量； 第二，用于估算公司合并价值的资本成本； 第三，计算合并后净现金流量的现值； 第四，公司合并后的净收益是如何在合并公司的股东间分配的。 ;并购后的整合包括制度整合、管理整合、文化整合、人事整合和财务整合。 （1）制度整合。 （2）管理整合。 （3）人事整合。 第一，公司主要管理人员的选择。 第二，并购后的人员沟通。 第三，必要的人事整顿。 （4）文化整合。