wacc加权资本成本分析和记黄埔为例.pptxVIP

一、融资需求分析;二、可选的融资方式;三、主要融资方式的资本成本分析;2. 资本成本计算 借款利率＝5.32%＋0.65%＝5.97%≈ 6% 其中：5.32%为1996年6月3个月期的HIBOR利率；0.65%为HIBOR基础上的一个附加值（60~70个基点的平均值）。 假设 每年付息一次，到期还本，不考虑其他筹资费用 公司所得税率 ＝（1586+1133）/（10240+11181） ≈ 12.7% （注：采用了94和95两年所得税率的平均值。）;借款的税后资本成本 50＝50×6%×（1－12.7%）×（P/A，K1，5） ＋50×(P/F，K1，5) 内插法： 当K1＝6%时，左边＝48.38 当K1＝5%时，左边＝50.54 （8.38－50.54）/（6%－5%） ＝（50.54－50）/（5%－K1） 解方程，得：K1≈ 5.25% 所以，用辛迪加银行融资的资本成本为5.25%。;（二）股权融资分析 1. 优点 方法相对容易 2. 缺点 财务部门要考虑增股带来的股权稀释及股权控制等问题。;3. 资本成本的计算 采用固定股利增长率模型 K2 ＝ D0×(1＋g) / P ＋g 其中： D0＝1.18港元，P＝48.8港元 g ＝ ROE