国际经济学 张少军 第16章 短期产出与汇率.pptVIP

* * * * * * * * * * * * * * 货币政策和财政政策的暂时变动 政府政策的两种类型: 货币政策 通过改变货币供给而发生作用 财政政策 通过改变政府开支或税收来发生作用 公众预测在不久的将来会逆转过来的政策是暂时性的政策变动，它并不会影响长期的预期汇率 假定政策的变化并不影响国外汇率和国外价格水平 货币政策 货币供给的增加 (也就是扩张货币政策)使产出增加 货币供给的增加创造了一个额外的货币供给量，它降低了本国的利率 结果就是，本币必定贬值 (也就是本国产品相对于外国产品变得更加便宜) ，总需求扩大 货币政策和财政政策的暂时变动 DD 图 16-10: 暂时性货币供给增加的影响 产出, Y 汇率, E AA2 Y2 E2 2 AA1 1 E1 Y1 货币政策和财政政策的暂时变动 财政政策 政府支出的增加，税收的减少，或者两者的结合 (也就是扩张性财政政策) 会增加产出 产出的增加提高了对实际货币持有量的交易需求, 进而提高了本国的利率 结果是，本币必定升值 货币政策和财政政策的暂时变动 DD1 图 16-11: 暂时性财政扩张的影响 产出, Y 汇率, E AA DD2 Y1 E1 1 2 Y2 E2 货币政策和财政政策的暂时变动 保持充分就业的政府政策 扩张性的财政或者货币政策可以抵消引起萧条的暂时性经济扰动 紧缩性的财政或货币政策可以抵消引起过度就业的暂时性冲击 货币政策和财政政策的暂时变动 图 16-12: 对国内产品的世界需求暂时减少后如何维持充分就业 产出, Y 汇率, E DD1 AA2 AA1 Yf Y2 E2 2 DD2 1 E1 3 E3 货币政策和财政政策的暂时变动 DD1 图 16-13: 货币需求提高后维持充分就业的政策 产出, Y 汇率, E DD2 AA1 AA2 Yf Y2 E2 2 3 E3 1 E1 货币政策和财政政策的暂时变动 通货膨胀偏向和政策制定中的其他问题 政策制定中的问题 通货膨胀偏向 判断引起经济状况变化的源头 判断经济状况变化的持续时间 财政政策对政府预算的影响 政策发挥作用的时滞 货币政策和财政政策的永久性变动 永久性的政策变动不仅影响到政府政策工具的当前水平，而且还影响到长期汇率，这影响到对未来汇率的预期 货币供给的永久性增加 货币供给的永久性增加引起未来的预期汇率等比例增加 结果是，AA 曲线向上移动幅度大于由等量的暂时性货币供给增加所引起的移动幅度 (比较图 16-14的2点和3点). DD1 图 16-14: 永久性货币供给增加的短期影响 产出, Y 汇率, E AA2 Y2 E2 2 AA1 1 E1 Yf 3 货币政策和财政政策的永久性变动 对永久性货币供给量增加的调整 永久性货币供给增加会使产出恢复到充分就业状态 结果是，价格水平的增加使经济回到了充分就业状态 图 16-15 显示了到充分就业状态的调整 货币和财政政策的永久性变动 DD2 图 16-15: 对永久性货币供给增加的长期调整 产出, Y 汇率, E DD1 AA2 AA3 Yf 3 E3 AA1 Y2 E2 2 E1 1 货币和财政政策的永久性变动 永久性财政扩张 永久性财政扩张改变了长期汇率的预期 如果经济开始于长期均衡，财政政策的永久改变对产出没有影响 它引起的立即及持久的汇率增加精确的抵消了财政政策对总需求的直接效果 货币和财政政策的永久性变动 DD1 图 16-16: 永久性财政扩张的影响 产出, Y 汇率, E DD2 AA1 AA2 Yf 2 E2 1 E1 货币和财政政策的永久性变动 3 宏观经济政策与经常项目 XX 曲线 它代表汇率和产出的组合。在这条曲线上，经常项目余额保持在一个比较理想的水平上 它向上倾斜，因为产出增加会刺激进口消费，如果货币不贬值的话，则会恶化经常项目收支 它比 DD曲线平坦 货币扩张使经常项目余额在短期内增加 (图 16-17点2处) 扩张性的财政政策会减少经常项目余额 如果是暂时性财政扩张， DD 曲线将被向右推移 (图 16-17点3处) 如果是永久性财政扩张， AA 曲线和 DD 曲线都会移动 (图 16-17点4处) 宏观经济政策与经常项目 图 16-17: 宏观经济政策对经常项目的影响 产出, Y 汇率, E AA Yf E1 1 DD XX 4 3 2 宏观经济政策与经常项目 J曲线 货币贬值后，经常项目最初出现恶化，但随着时间发展逐步改善，那么其路径曲线的最初部分就会类似英文字母“J” 本币贬值使最初阶段产出减少，汇