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第五章证券投资的产业周期分析 第一节 产业的生命周期 第二节 产业周期在证券市场上的反映 第三节 行业的其他特征分析 主要内容 产业分析的意义 一、产业的定义 所谓产业，是这样的一个企业群体，这个企业群体的成员由于其产品(包括有形与无形)在很大程度上的可相互替代性而处于一种彼此紧密联系的状态，并且由于产品可替代性的差异而与其他企业群体相区别。 二、产业分析的意义 宏观分析为证券投资提供了背景条件，但没有为投资者解决如何投资的问题，要对具体投资对象加以选择，还需要进行行业分析和公司分析。 第一节 产业的生命周期 朝阳产业 夕阳产业 传统产业 新兴产业 资本密集型产业 技术密集型产业 劳动密集型产业 产业分类 成长型产业 周期型产业 成长型周期型产 业 防御型产业 国民经济周期 可预期的发展前景 技术先进程度 要素集约度 我国上市公司的行业分类 1.农、林、牧、渔业 2.采掘业 3.制造业 4.电力、煤气及水的生产和供应业 5.建筑业 6.交通运输、仓储业 7.信息技术业 8.批发和零售贸易 9.金融、保险业 10. 房地产业 11.社会服务业 12.传播与文化业 13.综合类 产业生命周期分析 通常，每个产业都要经历一个由成长到衰退的发展演变过程。这个过程便称为产业的生命周期。 （一）幼稚期 （二）成长期 （三）成熟期 （四）衰退期 影响行业兴衰的主要因素 一、需求 二、技术进步 三、政府政策 四、产业组织创新 五、社会习惯的改变等 行业生命周期与行业股价的关系 幼稚期 成长期 成熟期 衰退期 股 价 时间 第二节 产业周期在证券市场上的表现（144） 产业投资的选择 1、顺应产业结构演进的趋势，选择有潜力的产业进行投资； 2、对处于不同生命周期不同阶段的产业，应根据自己的情况或喜好进行处理； 3、正确理解国家的产业政策，把握投资机会。 思考题：选择一个自己关注的行业进行全方位的分析。重点：成长性，产业政策，投资价值及其代表性的公司。 第三节 行业的一般特征分析 一、行业的市场结构分析 二、经济周期与行业分析 三、行业生命周期分析 一、行业的市场结构分析 行业的市场结构随该行业中企业的数量、产品的 性质、价格的制定和其他一些因素的变化而变化 （一）完全竞争 （二）不完全竞争 （三）寡头垄断 （四）完全垄断 是指许多企业生产同质 产品的市场情形。 是指许多生产者生产同种但不同质产品的市场情形。 是指相对少量的生产者在 某种产品的生产中占据很 大市场份额的情形。 是指独家企业生产某种 特质产品的情形，特质 产品是指那些没有或缺 少相近的替代品的产品。 第三节 行业的其他特征分析 二、经济周期与行业分析 根据与国民经济总体的周期变动关系的密切程度， 可以将行业分为三类。 P128 （一）增长型行业。 （二）周期型行业。 （三）防御型行业。 增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。经常呈现出增长形态。 周期型行业的运动状态直 接与经济周期相关。当经 济处于上升时期，这些行 业会紧随其扩张；当经济 衰退时，这些行业也相应 跌落。 防御型行业产品需求相对稳定，并不受经济周期处于衰退阶段的影响。 三、经济周期对不同行业的影响 时间 相对波幅 增长型行业 周期性行业 防御性行业 经济周期 此课件下载可自行编辑修改，供参考！ 感谢您的支持，我们努力做得更好！ * * （一）增长型行业。增长型行业的运动状态与经济活动总水平的周期及其振幅无关。经常呈现出增长形态。 （二）周期型行业。周期型行业的运动状态直接与经济周期相关。当经济处于上升时期，这些行业会紧随其扩张；当经济衰退时，这些行业也相应跌落。 （三）防御型行业。防御型行业产品需求相对稳定，并不受经济周期处于衰退阶段的影响。 * * * * 选择行业，最重要的一点在于如何正确预测所观察行业的未来业绩。要准确有效地预测未来收益是有困难的，但即期的价格／收益比率在某种程度上反映了某行业证券的市场价格究竟如何，表明了投资者出于对未来总收入考虑所产生的信心和期望。 将行业的增长情况与国民经济的增长进行比较，从中发现增长速度快于国民经济的行业。 利用行业历年的销售额、盈利额等历史资料分析过去的增长情况，并预测行业的未来发展趋势 * * 一、行业的市场结构分析 行业的市场结构随该行业中企业的数量、产品的性质、价格的制定和其他一些因素的变化而变化。由于市场结构的不同、行业基本上可分为四种市场类型：完全竞争、不完全竞争和垄断竞争、寡头垄断、完全垄断。 （一）完全竞争是指许多企业生产同质产品的市场情形。 （二）不完全竞争是指许多生产者生产同种但不同质产品的市场情形。 （三）寡头垄断是指相对少量的生产者在某种产品的生产中占据很大市场份额的情形。 （四）完全垄断是指独家企业生产某种