钢铁行业：螺纹还能避险多久？-20200319-长江证券.pdf

[Table_MainInfo] ┃研究报告 ┃ 钢铁行业 2020-3-19 行业研究 ┃专题报告 螺纹还能避险多久？ 评级 中性 维持 [Table_Author]  奇景：疫情冲击全球，螺纹一枝独秀 分析师 王鹤涛 疫情冲击下，全球各类资产普跌，沪铜连续两日跌停，但螺纹期货却依然一枝 （8621 独秀，主力 05 合约不仅修复节后降幅，而且逐步逼近 1 月初阶段性高点，由 wanght1@ 执业证书编号：S0490512070002 此市场赋予螺纹“避险资产”称号，与正统避险资产黄金的大跌，形成鲜明对 分析师 赵超 比。这本是戏谑，但又潜藏着新一轮投资契机。 （8621  原因：即期表现弱势，预期助推黑色 zhaochao1@ 无论 1-2 月经济数据，还是反应当期建筑需求的水泥产量增速远低于粗钢，无 执业证书编号：S0490519030001 不表明疫情对于需求的削弱远大于供给。因而，当下基本面并非支撑螺纹强势 联系人 易轰 原因，更多的驱动，显然来自宏微观预期：1）螺纹期货从贴水转变到升水结构、 （8621 长短端利差的维稳、中美利差的走阔，均反应国内市场对于政策刺激下，经济 yihong@ 反弹的谨慎乐观预期，而反弹的