煤炭产业深度研究.pdfVIP

煤 炭 行 业 深 度 研 究 煤炭行业主要的看点是资源稀缺，一方面是煤炭资源本身的稀缺，煤炭对石油 的替代，加剧煤炭稀缺；二是煤炭资源的使用与环境保护的协调。长期来看，经济 增长对于煤炭的需求将会稳定增长，煤炭价格将长期上升，只有新能源的替代效应 能减弱对煤炭的需求。对于中国来说，煤炭资源稀缺之外还叠加自然资源的行政垄 断，产业结构调整的过程会加剧这种垄断。但短期内，煤炭资源遇到的是供过于求 和运输瓶颈的调节过程。 内容结构 一、 世界能源消费中心向煤炭转移 1. 能源紧缺危机下，煤炭资源相对丰裕 2. 从发热的效用来说，煤炭的性价比最高 3. 煤化工的发展有助于替代石油和节能、减少环境污染 二、 中国煤炭产业的长期趋势 1. 煤炭需求长期稳定 2. 国内煤炭供给长期不足 3. 煤炭定价市场化程度强 , 价格在需求稳定下长期上涨 4. 煤炭行业的机械化程度增强将推动煤炭价格上涨 三、 国内煤炭价格短期下跌 1. 煤炭行业产能过剩，去库存化进程持续 2. 产业内整合，供给下降趋势明显 3. 四大需求行业需求不足，减产有限 四、 行业盈利增长方向及重点企业 1. 煤矿企业兼并重组后产能扩大，盈利增长 2. 运输条件的优势将影响盈利能力 3. 煤炭深加工及煤化工具有发展前景 一、 世界能源消费中心向煤炭转移 1. 能源紧缺危机下，煤炭资源相对丰裕 根据《 BP世界能源统计 2010 》，2009 年底全球煤炭探明可采储量为 8260.01 亿 吨，其中无烟煤与烟煤 41132.21 亿吨，亚烟煤与褐煤 4146.80 亿吨，可采年限为 119 年，近年基本保持稳定。相比之下，石油探明储量的可开采年限为 45.7 年，天 然气可开采年限为 62.8 年，在风能、 太阳能、 核能等新能源在规模上不能完全替代 传统的一次性能源，石油价格高企的前提下，丰裕的煤炭储量为持续的经济增长提 供了能源基础。煤炭需求长期保持着 4%左右的增长速度，在能源消费中的比重从 1999 年的 25%提升至 2009 年的 29%。 煤炭价格相对涨幅较小， 1991-2006 年，原油价格涨幅为 246%，天然气涨幅为 97%，煤炭为 43%。有限的石油资源 NYMEX原油期货价格与 BJ动力煤价格比较 煤炭占比 石油占比 原油价格 ( 美元/ 桶) 50% 80 250 45% 200 60 40% 150 100 35% 40