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非抵补利率平价 目录 【非抵补利率平价】 • 回到上一单元的引例，你有一笔资金，可在本国或外国投资， 在非抵补套利情况下，你如何进行选择呢？ 本国 外国 本国 外国一年期 本国一年期 存款利率if 存款利率id 【非抵补利率平价】 • 为了简化问题分析，假设： –1.本国和外国资本自由流动 –2.本国货币与外国货币自由兑换 即期汇率：S –3.交易成本为零 预期即期 本国 外国 汇率：SE 外国一年期 本国一年期 存款利率if 存款利率id 【非抵补利率平价】 投资者拥有1单位本国货币 投资外国 投资本国 以即期汇率S兑换 1 S 投资外国资产 1 (1if ) S 以预期即期汇率SE兑换为本币 1i d 1 E (1if )S S 【非抵补利率平价】 1 E • 若 (1i )S 1i，选择在外国投资 S f d • 套利：资金由本国流向外国 ，即期外汇市场购买外币 ，外币价 格S上涨 【非抵补利率平价】 • 若 1 (1i )S E 1i ，选择在本国投资 S f d • 套利：资金由外国流向本国 ，即期外汇市场购买本币 ，外币价 格S