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墨西哥 经济展望 2010 年第二季度 经济分析  随着美国经济增长以及国内需求复苏预期，墨西哥将增长 5%。  竞争管制方面的变动将有助于突破增长瓶颈并改善通胀环 境。  在对风险厌恶进行进一步管制的市场环境中，墨西哥会由于 其金融市场的差异性而受益。 墨西哥经济展望 2010 年第二季度 目录 1. 综述 3 2. 持续复苏面临的挑战 5 3. 墨西哥经济发展前景将基于外部经济环境周期性增长 6 4. 劳动力市场、灵活性、工资与国内支出 9 5. 汇率展望：比索升值 12 6. 受需求限制的通货膨胀和供应压力 15 7. 持续维持当前利率政策 19 8. 附表 21 截稿时间：2010 年5 月12 日 第2 页 墨西哥经济展望 2010 年第二季度 1. 综述 墨西哥经济发展前景将基于外部经济环境周期性增长 上一季度，墨西哥的经济前景有所改善，因此，目前预期 2010 年墨西哥经济增长接近 5%，仅比三个月 之前的估计略微高出一个百分点。 与预期相符，新兴经济体、发达经济体和美国使全球经济复苏得以巩固。而欧洲反过来证实了周期性的 滞后：作为对市场参与者信心产生消极影响、风险溢价提高和某些欧洲国家政治风险上升的后果，加剧 了该滞后。美国经济复苏开始于向新兴市场的出口增长以及有关收入与支出的财政支持方案产生的积极 影响。除了前述影响之外，由于利率降低与预期相比减轻了对家庭的杠杆作用，进而促进减缓就业恶 化、提高国内消费水平，可支配收入也开始提高。 墨西哥主要经济合作伙伴外部需求的增长直接影响了该国的出口活动：当劳动力市场复苏巩固时、当墨 西哥移民汇款增长时、当国际环境影响旅游服务需求增长时，墨西哥出口活动为这些额外积极影响打开 了一扇门。2010 年，墨西哥经济增长接近 5% 。同时，风险降低。一方面，由于欧洲的公共债务危机， 普遍蔓延将对其它市场和资产产生影响。另一方面，在国内，伴随预期外部需求活动滞后的家庭消费能 力也是一项不确定性因素。 由于经济中非正规部门的份量，相对较低及不稳定的工资限制了国内消费 当前形势反映了墨西哥制造业信心与墨西哥消费者信心之间的显著差异，这是由于墨西哥制造业面临的 外部需求有效提高与墨西哥消费者可支配收入增长缓慢所致。这是家庭消费的主要决定性因素，其反映 了墨西哥大约70%的GDP 的变量，还表明了本周期性复苏中达到某种程度的进展。 家庭可支配收入决定性因素之一的就业自 2009 年第二季度起有所增长，这反映了：与某些局部分析得出 的结论相反，从环境与经济角度而言，墨西哥劳动力市场作为一个整体的灵活性趋于变动。这与更为发 达经济体中发生的情形相似：劳动立法变动以及临时就业重要性日益增加促使形成更为灵活的劳动力市 场。但是，在墨西哥，过去 19 中未曾发生变化的严格劳动立法的补偿性灵活性，最终在细分市场得以实 现：由于缺乏法律框架而没有进行任何程度的保护，细分市场中的非正规因素抵销了正规部门的僵化和 壁垒。反过来，对于正