以房地产为纲.PDFVIP

以 “房地产”为纲 股票市场运行周报 国内、国际宏观经济及债券市场 旗下基金表现 以 “房地产”为纲 以 “房地产”为纲 房地产涉及民生、政策、投资，在中国产业链最长。房地产的核心长期驱动力是人口和城镇化， 短期驱动力是政策和土地。但不论怎么去研究房地产，有一件事是所有的投资人必须切记的， 那就是房地产产业链是影响中国经济全局的大事，因此也是影响股市的大事。所以，我们不妨 以“房地产”为纲来看投资。 目前，房地产销售全面好转，但是这种回暖是否可以持续需要看信贷政策；房价方面，有些投 资者认为，销售量上升，房价马上就会上涨，其实不然。我们预计，三季度之前房价出现系统 性大涨的可能性不太大。因为目前所有公司的存货几乎都在历史高位，而且各大房地产公司资 金紧张的局面并没有得到根本性缓解。 以房地产为纲，布局全产业链；同时，以房地产为纲，静观其变，以静制动，可能是目前阶段 最好的选择。 宏观经济和债券市场 宏观经济和债券市场 国内20120302)：截至2 月24 日，食品价格环比下跌0.20%，延续了上周的下跌趋 势，跌幅较上周继续呈收窄态势；本周央行公开市场操作实现净回笼资金280 亿元；本周Shibor 利率所有品种皆有不同幅度下跌；周二级市场短期产品表现较好，3 个月品种全线下跌，6 个月 央票及金融债、1 年期国债收益率也有小幅下跌，而其他品种收益率均有不同程度上涨；3 月2 日人民币对美元中间价报6.298，较上周有小幅贬值，走势上整体保持近期震荡整固态势。 国际20120301)：本周MSCI 全球指数小幅上涨0.3%，美国标普指数上涨0.6%，香港 恒生指数大体持平。本周欧洲央行第二轮LTRO 规模略超预期，由于市场已经提前部分反应政策 预期，计划公布后市场反应较为平淡；欧洲银行间流动性指标继续改善；全球PMI 环比弱势改 善的趋势得以延续。 2012.3.5 第271 期 以 “房地产”为纲 以 “房地产”为纲 交银施罗德高级研究员 矫健 房地产涉及民生、政策、投资，在中国产业链最长。房地产的核心长期驱动力是人口和城镇化， 短期驱动力是政策和土地。但不论怎么去研究房地产，有一件事是所有的投资人必须切记的， 那就是房地产产业链是影响中国经济全局的大事，因此也是影响股市的大事。所以，我们不妨 以“房地产”为纲来看投资。 房地产政策的不断出台一度压制了房地产的销售，那么目前来看，情况如何呢？我们发现房地 产销售情况逐渐转好，并且不仅仅是部分区域转好，而是全面转好，不仅仅是个别房型转好， 而是全系列转好。年前，中原报价指数连续8 周上行，从最领先的指标看似乎有反转的意思， 所以市场对2 月份销售有期待。年后访问量迅速上行，使得这种回暖基本明确，而且连杭州也 在金地、保利等开发企业的带动下渐渐见到起色；同时，这种回暖也不限于刚需或者普通自住 楼盘，因为连融创在北京的西山壹号院、西山公馆以及南京的栖园这样的项目都有走量。 那么整个房地产行业的回暖能持续吗？我们认为本次回暖主要是由信贷推动的，能否持续要看 信贷，目前来看似乎不会有太大风险。回暖不是由于地方政府“打擦边球”决定的，不是由于 购房者预期变化决定的，更多的可能是由信贷加降价决定的，其中信贷是最主要因素。比如在 上海的新联康代理的近百个项目，最近都在感觉销售放款明显加快。以前求着银行放，现在银 行追着放。究其原因，大概因为出口需求转弱、投资转弱，实体贷款需求没有房地产需求来的 稳定来的持续。而中央鼓励按揭支持首套房，加上流动性本身略有改善，助长了这一趋势。 预计房价可能还是会在底部犹豫几个季度，待全产业链的库存逐渐消耗，也许届时房地产新开 工也就不那么令人担忧了。有些投资者认为，销售量上升，房价马上就会上涨，其实不然。我 们预计，三季度之前房价出现系统性大涨的可能性不太大。因为目前所有公司的存货几乎都在 历史高位，而且各大房地产公司资金紧张的局面并没有得到根本性缓解。只是房价下降的速度 放缓，最容易刺激交易，使得销售有所抬升。 以房地产为纲，布局全产业链；同时，以房地产为纲，静观其变，以静制动，可能是目前阶段 最好的选择。 2012.3.5 第271 期 股票市场运行周报 20120302） 股票市场运行周报 2012