望春花公司长期投资决策上案例.pptVIP

《公司理财》第七章 续 ? 投资回收期更为使用的简化公式 ? 其中 T 为项目各年累计净现金流首次为正 的年份。 ? 年的净现金流 第 值 年累计净现金流的绝对 第 T T T P 1 1 ? ? ? ? 《公司理财》第七章 例 年份 0 1 2 3 4 5 项目 A 净现金流 － 1000 380 380 380 380 380 项目 A 累计净现金流 － 1000 － 620 － 240 140 520 900 项目 B 净现金流 － 1500 440 416 392 368 844 项目 B 累计净现金流 － 1500 － 1060 － 644 － 252 116 960 P A = （ 3-1 ） +240/380=2.63 年 P B = （ 4-1 ） +252/368=3.68 年 《公司理财》第七章 问题 PP 法能否提供对风险项目的一定程 度保护？ ? 正方：现金流实现的时间越远， 其不确定性就越大 ? 反方：高收益率往往与高风险相 伴，没有免费午餐 《公司理财》第七章 缺点 ? 忽略时间价值：可能否定回报率大于 资本成本的项目 ? 未考虑回收期后的收入：具有天生的 短视性和对长寿命项目的歧视性； ? 标准回收期设定的任意性 ? 改进：动态回收期（ Dynamic PP ） –