证券投资学--宏观经济行业分析.ppt

证券投资--基本分析;基本分析;宏观经济分析;宏观经济分析概述 宏观经济运行对证券市场的影响 宏观经济政策与证券市场;（一）宏观经济分析概述 1. 判断宏观经济形势的基本变量 ?判断经济增长与经济周期的主要指标： 国内生产总值与经济增长率； 失业率； 通货膨胀。 ? 判断金融市场形势的主要指标： 货币供应量； 利率； 汇率。;（1）国内生产总值（GDP） ● 国内生产总值是指在一定时期内（一个季度或一年），一个国家或地区的经济中所生产出的全部最终产品和劳务的价值。常被公认为衡量国家经济状况的最佳指标。 ● GDP的核算： （支出法）GDP = C + I + G +（X-M） （收入法）GDP =工资+利息+利润+租金+间接税和企业转移支付+折旧;判断经济增长与经济周期的主要指标;判断经济增长与经济周期的主要指标;（2）失业率 ● 失业率是指失业人口占劳动力人口的比率。旨在衡量闲置中的劳动产能，是反映一个国家或地区失业状况的主要指标。 其中，劳动力人口指年龄在16岁以上且具有劳动能力的人的全体。 ● 充分就业指对劳动力的充分利用，仍存在一部分“正常”的失业。 ● 中国公布的城镇失业率，是登记失业率，它是劳动保障部门就业服务机构对失业人员登记统计汇总的结果。登记失业率，不等于实际失业率。 2013年9月9日，中国首次向外公开了调查失业率的有关数据，2013年上半年中国调查失业率为5%。 ;判断经济增长与经济周期的主要指标;※分类：温和的通货膨胀：年通货膨胀率10% 严重的通货膨胀：10%≤年通货膨胀率99% 恶性的通货膨胀：年通货膨胀率≥100% ※成因：需求拉动的通货膨胀；成本推进的通货膨胀； 结构性通货膨胀 ※影响方式：通过收入和财产的再分配； 通过改变产品产量与类型。 ※影响：引起收入和财富的再分配，扭曲商铺的相对价格，降低资源配置效率，引发泡沫经济，甚至损害一国的经济基础与政权基础。;判断金融市场形势的主??指标;判断金融市场形势的主要指标;判断金融市场形势的主要指标;2. 分析宏观经济形势的基本方法：AD-AS分析 ;●AD曲线的移动 ●AS曲线的移动;（二）宏观经济运行对证券市场的影响 1. 证券市场价格的主要影响因素 宏观因素：宏观经济因素、政治因素、法律因素、军 事因素、文化自然因素。 产业和区域因素：产业发展前景，区域经济发展状况 公司因素：上市公司的运营。 市场因素：影响证券价格的各种证券市场操作。 宏观因素、产业和区域因素及公司因素被称为基本因素，存在于证券市场之外，通过影响证券发行主体的经营状况和发展前景来影响价格。 市场因素被称为技术因素，存在于证券市场内部，通过投资者的买卖操作来影响价格。;2. 宏观经济变动是影响证券市场价格变动的基础因素 宏观经济因素对证券市场价格的影响是根本性的，也是全局性和长期性的。 基础性：从根本上讲，证券市场价格是由宏观经济所影响和决定的。其他宏观因素也是通过影响宏观经济来影响证券市场价格的。 全局性：宏观经济因素几乎对每只上市证券构成影响，因而必然影响证券市场全局的走向。 长期性：构筑证券市场长期趋势的基础是宏观经济态势。;3. 经济周期波动对证券市场的影响 宏观经济运行对证券市场的影响主要通过宏观经济的周期性波动进行。 宏观经济周期一般经历四个阶段，即萧条、复苏、繁荣、衰退。 ;●如何判断经济周期的阶段？？ （1）经济指标分析 先行指标：这些指标的高峰和低谷顺次出现在经济周期的高峰和低谷之前（通常提前半年），因此对将来的经济情况有预示作用。 同步指标：这些指标的高峰和低谷出现的时间与经济周期相同。如：实际GNP，失业率。 滞后指标：一般比宏观经济滞后半年。如：生产成本、物价指数。 经济指标分析方法简明直观，但经验色彩浓厚。 ;（2）计量经济模型 计量经济模型是表示经济变量之间数量关系的方程式。