硫暗硝明！技术成就未来.PDF

究 研 业 行 专用设备制造—环保设备 硫“暗”? 硝“明”！ 技术成就未来 ——新能源课题之环保设备行业研究 场 市 股 2009 年 5 月 27 日 评级： 强于大市 A 国 行业相对沪深 300 表现 中 10% 大气污染治理仍面临较大压力。以煤为主的能源结构是我国大气 0% 污染的主要原因，2008 年 SO2 排放量比 2005 年下降 8.95%，取得 2008年5月26日 2008年11月26日 2009年5月26日 -10% -20% 较好成绩。但氮氧化物的污染没有切实的治理措施，我们认为下 -30% 阶段大气污染治理的重点一方面继续巩固脱硫，另一方面将加快 -40% -50% 对脱硝的治理。环保行业是政策推动型行业，金融危机对市场需 环保Ⅲ(申万) -60% 沪深300 求影响不是很大。 表现 1m 3m 12m 除尘业务市场规模稳定，龙头企业继续受益。我国除尘市场比较 环保设备 11.51% 25.09% -7.63% 沪深300 5.71% 24.18% -23.95% 成熟，市场存量较高，市场集中度不断提高。工业粉尘和烟尘去 除率达到 90%以上，市场较为饱和；新增需求主要来源于设备（主 代码 名称 6m YTD 评级 机和配件）的更新换代需求和烟尘排放标准提升后新增需求。我 600388 龙净环保 81.4 41.5 增持 600526 菲达环保 37.5 -17. -- 们认为 2009-2010 年保持 200 亿元的市场规模是有保障的。除尘市 场有进一步向行业龙头集中的态势，因此行业龙头将继续受益。 对电力脱硫业务前景“暗淡”的质疑。虽然未来火电装机有下降 趋势，但目前仍有 1/3 的老机组具有脱硫需求，而新增机组也面 相关报告 《新能源的发展路径：基于政治和经济的视角》， 临脱硫需求，我们预测 2009-2010年火电脱硫市场将分别达到 120 2009.4 《核电设备或构建新能源新趋势》，2009.4 亿元和 90 亿元。烧结烟气脱硫成为新的增长点。我们认为在 08 《新能源规划憧憬带动新一轮涨势》，2009.5 《抓住政策带动下的板块轮动》，2009.5 年-09 年示范项目的带动下，2010 年烧结烟气脱硫市场容量将达 到 130-180 亿元。对于技术实力较强、有相关项目背景、与钢铁 企业关系密切的厂商而言机会较大。 脱硝业务前景“明朗”。从近期国家一序列的政策行为看，脱硝将 成为脱硫之后污染治理的又一重点。“十一五”末火电机组存量带 世纪证券研究所新能源课题小组 来的脱硝市场潜在容量将达到 680 亿元左右，即使不考虑“