僵局仍待打破，PTA高位震荡或持续.PDFVIP

兴业期货 产业周报 INDUSTRIAL FUTURES 僵局仍待打破，PTA高位震荡或持续 兴业期货PTA产业周度报告（2018/9/3-9/7） 联系人：贾舒畅 联系人：秦政阳 从业资格编号：F3011322 从业资格编号：F3040083 投资咨询编号：Z0012703 E-mail: qinzy@ E-mail: jiasc@ Tel ：021 Tel ：021 （本研报仅供参考，投资有风险，入市需谨慎） 第 1 页 内容要点  上游装置检修预期：1.华南一套125万吨/年PTA装置计划9月中旬停车检修，检修时间为一周；另一110万吨/年PTA装置计划10月中旬停 车检修，检修时间为一个月左右；2.扬子石化65万吨/年PTA装置于2017年11月份进入停车状态，现计划在本周末试车运行，后续情况将继 续跟踪。  成本方面：即使美国产量不断增长、OPEC产量如期回升，但美国原油库存的下滑侧面表明当前需求依然强劲，并且伊朗出口已开始受到 美国制裁的影响，印度、日本等国停止购买伊朗原油令其出口较7月下降超70万桶，而委内瑞拉方面，Jose港口事故令其原油出口受阻，其 国内经济的崩溃也令该国产量不断下滑，供给端扰动或令油价持续回升；  综合看：近期PTA装置整体变动不大，基本维持正常运行，利润丰厚的前提下，负荷率也维持在90%以上的高位；从库存天数看，整体产 业链的PTA库存仍处于较低位置，表明供应端依旧较为紧张的局面；从成本来看，PX供应偏紧的局面未有改变，PX价格连续上涨，已至 1300美元以上的高位，叠加近日美元的偏强运行，成本端的驱动依旧存在；从需求端来看，除部分长丝利润有所抬升以外，聚酯切片与短 纤仍处于亏损经营状态，这与下游的开工也互为印证，随着PTA现货价格的不断上行，恒力石化卖出价达到了9500元/吨的高位，产成品价 格弹性相对较弱的下游将持续感受到高价原料的压力，下游开工的继续下滑可期，这也如我们上周预期，成为了市场的主要关注点，也将是 PTA上方的重要阻力；在出现需求端或成本端的重要变动打破当前僵局之前，维持PTA将在需求担忧的压力以及成本的支撑下，高位震荡， 建议单边观望为宜，需求预期存担忧、现货供给依旧偏紧前提下，仍持正套思路。  投机策略：多TA811-空TA901 ；  产业策略：预期价格震荡偏强状态下，产业链下游企业买保头寸宜增加，参考比例70%-90% ；产业链上游企业卖保头寸宜 减少，参考比例20%-30%。 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 评级 目标价格(差) 止损价格(差) 收益(%) 多TA811- 投机 正套 8700/7900 2018/9/3 3星 1100 500 / 空TA901 评级说明：1. 保证金按照10%计算；2. 星级越高，推荐评级越高。3星表示谨慎推荐；4星表示推荐；5星表示强烈推荐。 类型 合约/组合 方向 入场价格(差) 首次推荐日 保值比率(%) 保值效果/收益率(%) / / / / / / /