大宗商品场外业务介绍.pptVIP

大宗商品场外业务 国泰君安期货场外衍生品部总经理：魏峰 2015.9.20 http:/ 主要内容： 一、衍生品市场 二、OTC市场现状 三、衍生品工具及实例分析 四、场外市场风险管理 目 录 国泰君安期货有限公司 第一章：衍生品市场 国泰君安期货有限公司 FICC，固定收益、外汇及大宗商品业务的统称，是现代投行大额利润的生产部门，也是现代投行资本中介业务最为重要的一环，对于缔造现代投行全产业链具有重大的现实意义。 国内券商秉承“新国九条”精神，构建国际一流投行，则FICC即是全能型投行的必争之地，更是券商转型升级的突破口。 其中，“C”代表大宗商品，主要包括对于三大类产品的投资、交易和风险管理：能源商品、基础原材料以及大宗农产品。 FICC 国泰君安期货有限公司 FICC 国泰君安期货有限公司 第二章：OTC市场现状 国泰君安期货有限公司 什么是OTC市场 OTC市场（场外交易市场，又称柜台交易市场）和交易所市场完全不同。OTC市场没有固定的交易场所，没有规定的成员资格，没有严格可控的规则制度，没有规定的交易产品和限制，主要是交易对手通过私下协商进行的一对一的交易。 OTC市场 交易所市场 标准化合约，如合约规模、质量、数量、交收地点及程序等 大众化，适合全球投资者和套保者 保证金制度、风险大但是可控 流动性强 交易手续费 个性化风险管理方案，如合约规模、期限、数量均可以协商确定 经纪商负责价格发现和交易执行 个性化，适合特定目的投资者和套保者 保证金追加制度 对手方信用违约风险 流动性较差 无交易手续费 国泰君安期货有限公司 来源：国际清算银行 OTC市场中，主力是利率和外汇，股票类和商品类衍生品占比很小。但是，商品衍生品作为对冲现货企业风险的有效工具，在服务实体经济方面发挥着重要作用。 来源：国际清算银行 OTC市场规模 国泰君安期货有限公司 标的资产 合约类型 同业经纪商提供的产品 利率 远期利率协议 掉期 期权 利率、隔夜指数、通胀和基差掉期、期权、回购债券协议、按揭证券 外汇 直接远期合约 外汇掉期 货币掉期 货币期权 远期合约、掉期、期权、无本金交割远期合约 股票 远期合约 掉期 期权 个股、股指、美国存托凭证 商品 远期合约 掉期 期权 原油和成品油、天然气、电力、煤炭、排放、生物燃料、天气、贵金属和基本金属、咖啡、糖、可可豆、棉花、玉米、大豆、棕榈油、牲畜、铁矿石和钢、航运 信用违约掉期 （CDS） 掉期 期权 单一卖家信用违约掉期 多重卖家信用违约掉期 指数产品 公司债券、信用违约掉期、新兴市场债券、欧元债券 场外衍生品分类 国泰君安期货有限公司 相比起欧美发达场外市场，亚洲OTC市场正向着不同的方向上发展，其中一个关键的不同就是OTC外汇衍生品、商品衍生品要比北美和欧洲市场份额大。由于许多亚洲国家有大量现货商品生产者，商品胜于其他因素，至使商品衍生品在亚洲企业中使用率特别高。 来源：国际清算银行、世界银行 亚洲OTC市场各资产类型市场份额（%） 亚洲OTC市场-商品衍生品的重要性 国泰君安期货有限公司 数据显示，在亚洲发展排名前25的大型集团公司对于衍生品使用的偏好不仅反映了外汇衍生品在亚洲区域的广泛应用，还有商品衍生品（33%）的重要性。给出的大公司是能源和实体经济制造业的主要参与者. 来源：亚洲公司年度报告分析 亚洲能源、实体经济制造业主要参与者各类衍生品利用比率（%） 亚洲OTC市场-商品衍生品的重要性 国泰君安期货有限公司 2013-2014 大豆指数走势 2009-2014 螺纹钢商品期货价格走势 2008年以来，我国油脂企、钢铁等各类现货商品企业面临着严峻的价格风险。 提高我国实体企业的风险管理水平是我国急需解决的重要问题。 欧美成熟市场的经验证明，场外衍生品可以为企业量身定制风险管理工具，解决实体企业的风险管理需求。 而我国场外市场流动性不足，产品匮乏，不利于为企业提供有效地风险管理服务。 亚洲OTC市场-国内现状 国泰君安期货有限公司 第三章：衍生品工具及实例分析 国泰君安期货有限公司 场外衍生品工具及产品分类 国泰君安期货有限公司 降低投资成本 保证金更灵活 低管理成本 进行资本运营或投资新项目 量身定制 长期管理工具 投资和对冲的结合 互换是一种纯粹的金融交易，一般不进行实物交割，只进行现金差额结算。 互换（Swaps）是指两个公司之间在未来的一段时期内交换现金流的一种协议。 稳定的现金流 锁定长期价格 互换 国泰君安期货有限公司 钢铁厂 钢贸商 下游企业 “我的钢铁网”螺纹钢价格 上期所螺纹钢价格 金融机构 金融机构 1 2 商品 市场价格 商品 固定价格 上期所螺纹钢