多因子系列报告之三十三：科技关联因子，专利数据再挖掘.pdfVIP

2020 年4 月 29 日 金融工程 科技关联因子：专利数据再挖掘 ——多因子系列报告之三十三 金融工程深度 在报告《专利数据中有哪些Alpha？——多因子系列报告之三十一》中， 我们利用从专利数据库中直接提取的专利信息，构造了有效的专利因子。 然而不同公司的科研成果并不是独立的，一项科技进步的溢出效应将会影 响科技关联度较高的一系列公司，这种效应将影响相关公司的基本面，并 最终反应在股价中。本篇报告继续在专利数据基础上，考虑相同专利属性 公司间的股价联动关系，以及不同分类专利带来的不同收益溢出效应，从 更多的角度构造和挖掘专利数据中包含的具有选股能力的因子。  科技动量因子：利用专利数据中包含的科技关联度信息 Lee et al. (2019)提出具有一定研发实力和专利实力的上市公司的股票 回报，相对于与其拥有类似专利水平公司的股价回报，会表现出可预期的 滞后性。一个核心技术公司的同类公司获得了更高(更低)的回报，那么它在 接下来的几个月里也会获得更高(更低)的回报。可利用IPC 分类号构造公司 相关研究 之间的科技关联度指标，来研究公司之间是否拥有类似的专利水平。科技 《因子正交与择时：基于分类模型的动 关联度可以找出被行业以及上下游产业链忽视的公司之间的关联性。 态权重配置——多因子系列报告之十》 《爬罗剔抉：一致预期因子分类与精选 结合动量指标和科技关联度构造的科技动量因子，整体预测能力表现 ——多因子系列报告之十一》 一般，测试期内 （2011-01-01 至2020-03-31），基于5 年期发明公布专利 《成长因子重构与优化：稳健加速为王 ——多因子系列报告之十二》 的科技动量因子Tech_Momemtum_fmgb_5Y 的IC 均值为1.84%，IC_IR 《组合优化算法探析及指数增强实证 为0.18。 ——多因子系列报告之十三》  科技动量领先因子：利用均值回复特征，因子预测能力提升 《以质取胜：EBQC 综合质量因子详解 ——多因子系列报告之十七》 得到公司间的科技关联度后，除了可以从 “动量”的角度来构建因子， 《创新基本面因子：财务数据全扫描 也同样可以考虑从 “收益领先性“的角度来构造因子。Tech_Mean_Rev ——多因子系列报告之二十六》 _fmgb_5Y 因子的IC 均值为2.41% ，IC_IR 为0.25 ；多空年化收益为6.00% ， 《ESG 投资与ESG 因子策略 多空收益夏普比为1.41，多头年化超额收益为8.50% ，多头收益的信息比 ——多因子系列报告之二十七》 为1.64，相较于原始的科技动量因子Tech_Momemtum_fmgb_5Y 各项表 《再论估值因子：因子重构or 收益预判？ 现均有显著提升。 ——多因子系列报告之二十九》 《有息负债：解读企业杠杆的选股信息  科技动量因子的改进：结合专利关联度可有效提高稳定性 ——多因子系列报告之三十》 《专利数据中有哪些Alpha？ 在构建科技关联度时，默认的假设是不同分类