股市进阶之道.pdfVIP

DCF 定性三要素： 1.经营存续期 2.现金创造力评估 3.经营周期定位 DCF 定性步骤： 1.从企业上市融资说明书中相关段落获取（一般是“行业与业务介绍”部分），从 行业特性和生意特点的角度衡量 第一要素的贴近程度。 2.从企业的财务指标（以年报为主）审视有多符合第二要素的要求。 3.从企业当前的 竞争格局 及 发展战略 （来自上市融资说明书“行业竞争”部 分，券商调研报告，网络信息收集）去分析它在第三要素中所处的阶段。 一、经营存续期 1.行业特性（基础需求，经济波动不敏感，差异化的竞争主要建立在无形资产基 础上） 2.外部环境 3.内部经营 注意：强周期性+重资产+低差异化 的企业需要规避 二、现金创造力 1.投资环节的资本需求（固定资产占总资产的比重不能太高） 2.销售模式的现金含量 1 ○先钱后货型，极低的应收账款，大额的预收账款（应收账款及票据/营业收 入，预收账款及票据/营业收入） 2 ○先货后款型，需具备高连续性、低坏账率（高连续性需要强大的市场竞争 力和旺盛的市场需求，低坏账率需要关注应收账中集中在少数大客户还是分散在 众多客户中，越分散越好，以及客户的基本资质情况） 3.日常运营的资金结构 早收晚付，快收迟付。体现