15_【轻工】轻工行业研究方法与框架.pdfVIP

轻工消费行业研究方法交流 轻工造纸研究团队 赵中平 S0260516070005 汪 达 S0260517120005 请务必阅读末页的免责声明 报告目录 造纸 家具 包装 文娱 围绕供需成本 新篇章 关注订单与成本 生活用纸延展性强 与行业格局 吸引和转化是核心 寻找微观预期差 文具品牌溢价初显 造纸 围绕供需成本与行业格局 造纸行业十年回顾 三层研究：供需、成本、行业格局 供给侧：产能投放、退出及行业格局变化 需求侧：消费需求、库存需求呈现库存周期波动 成本端：全球视角看木纤维原料，热电与化工品不可忽视 竞争格局：关注CR4集中度，龙头议价能力持续提升 市场特征：吨纸毛利先行，股价反应滞后