我国房地产私募基金公司发展新模式_易志勇.pdfVIP

中国房地产金融·2013 ·第7 期 我国房地产私募基金 公司发展新模式 □ 易志勇 房地产私募股权基金是指通过非公开方式面向包 3、房地产投资数量持续四年上升，投资方式酝 括个人和机构的少数投资者募集资金而设立的，以未 酿转变 上市房地产企业的股权为主要投资对象的房地产投资 2012年房地产行业共发生投资80起，其中披露金 基金。为解决资金压力，自2011年初起越来越多的房 额的77起涉及投资金额32.09亿美元，投资数量相较 企探索改变原有的融资模式，以成立或参与成立房地 2011年有所上升，但总体金额却同比下降11.6%。投资 产私募基金的方式向民间募集资本。此外，一些传统 于项目公司的项目建设与启动阶段仍是绝大多数房地产 的基金管理公司也看转型参与房地产私募基金的设立 基金的首选目标; 投资方式上，在现阶段采用股权与 和募集。由此，构成了房地产私募基金爆发式增长的 债权结合方式投资依然处于主流地位，此外采用全股 行业背景。 权投资方式的房地产基金比例有所增加，采用可转债与 1 房地产私募基金的现状 过桥贷款方式进行投资的房地产基金也有一定比例。 1、房地产基金数量创新高，募资难背景下募资 2 私募房地产投资基金投资发展方向 金额仍有涨幅。 中国私募房地产投资基金在资金投向上也呈现出 2012年共计94支私募房地产投资基金完成募集， 分歧，商业地产、商品住宅、保障房建设、旅游地产 相较于去年的67支增幅明显，相比之下新募房地产基 及养老地产等细分行业，均吸引了私募房地产投资基 金的金额的增幅则不那么显著，90支披露金额的房地 金的关注。 产基共计募资59.55亿美元，同比仅增长1.6%。新募 1、盛世神州房地产投资基金 基金数的增加反映出房地产市场一个回暖的趋势，在 北京盛世神州房地产投资基金 （有限合伙）（母 经历政策打压、中国经济增速放缓、央行降息释放流 基金）于2010年的7月28日成立，注册资金为5亿 动性后，投资者对房地产市场的信心开始出现反弹。 元人民币，是全国第一家在国家发改委成功备案及北 2、房地产并购出现数量金额双回落 京市第一家规范注册的私募人民币房地产基金。致力 2012年并购市场共发生房地产并购案例100起， 于推进中国城市化进程；致力于增加保障性住房和普 涉及金额39.04亿美元，数量金额皆与去年相比有不 通商品住房有效供给，缓和供求矛盾、平抑房价；致 同程度的下滑。由于2011年房地产并购市场的爆发 力于缓解政府建设保障房的资金压力；致力于优化房 已对该领域的存量市场有所消耗，在土地供应有所控 地产开发的融资结构，构建房地产业人民币股权基金 制的前提下，今年房地产行业的“待并购项目”势必 运营的创新模式，创造与开发商共赢的合作空间，搭 有所减少。而大型房企下属房地产基金今年动作频 建社会资本源头性分享房地产开发红利的投资平台。 繁，也在一定程度上削减了大型房企直接参与并购的 2、高和投资 潜在交易。 高和投资于2009年10月在北京正式成立，是中 42 中国房地产金融·调查与研究 国首支人民币商业地产私募股权基金，专注于投资一 兄弟、涌金集团、新光集团等。另外，伴随着私募基 线城市核心区域商业类物业（包括写字楼和商业）。高 金与地产品牌的结合，星浩资本进一步扩大联盟步 和投资为安全性资本提供了专业的房地产投资理财服 伐，与参与其项目开发的承建商、材料商、品牌商等 务，提供了投资产品及相应的资产管理服务，从而实 进行合作洽谈合作，形成稳定的合作双赢联盟。 现了投资者的丰厚收益。通过整合产品设计、推广、 2、实现自我开发管理、营销，利于基金监控 销售、物业等优质资源，出售给追求资本安