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2020年云计算行业分析报告 2020年4月 ▍ SaaS ：美股软件板块持续上行核心支撑 软件服务 ：过去5 年美股表现最好的科技子板块之一 截止2019 年底，在过去的5 年，美股IGV ETF （北美软件服务）上涨189%，显著跑赢标普指数（67%）、纳斯达克 指数 （107%），成为表现最好的科技子板块之一，同时最近三年表现均跑赢同期标普指 数，超额收益明显 我们总结认为，美股软件板块良好表现的核心支撑，主要包括 ：人工 成本上行带来企业科技领域投入持续加大、企业IT 支出中软件占比不断提升等 图1 ：美股软件板块 （IGV.ETF）相对标普指数超额收益 25% 20% 15% 10% 5% 0% -5% -10% 2010 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 2019 资料来源：彭博，市场部 图2 ：美国科技脉动指数、单位劳动力成本相关性 旧金山科技脉动指数 （LHS） 单位劳动力成本指数 （RHS） 120