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2020年一季度消费研究报告 2020年5月 2 本周全球股市普遍回落，A 股也承受一定压力，但A 股韧性较强，跌幅相当较小。上 综指，中小板指数，创业板指数涨跌幅分别为-1.06%，-1.33 %，-0.84 %。从行业指数来看， 本周休闲服务（3.74%），农林牧渔 （3.19%），食品饮料 （2.88%），商业贸易 （1.87%），国 防军工 （1.16%）等行业表现较好，电子 （-3.81%），非银金融 （-3.02%），纺织服装 （-2.45%）， 采掘 （-2.34%），钢铁 （-2.12%）等行业表现靠后。 近期与机构沟通，多数投资者认为当前市场缺乏整体性机会，主要矛盾在于结构，近期 市场行情主要集中在医药、农业、食品饮料等必需消费品行业上。 我们认为，当前A 股结构行情的本质在于市场开始认可流动性与风险偏好最坏的时候已 经