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新基建——城市轨道交通市场分析报告 2020年5月  目 录 1. 中国城市轨道交通：新增里程创新高，二三线城市发展空间仍然很大 .....................6 2. 复盘中国城轨建设的前世今生：度过“去杠杆”低谷，开通高峰即将到来 ..............7 2.1 2000 – 2014 年：中国地铁发展初始阶段，一线城市唱主角............................7 2.2 2014 – 2016 年：轨交新项目恢复开工+融资渠道顺畅，地铁进入开工高峰期 8 2.3 2017 – 2018 年上半年：“去杠杆”政策主导，地铁行业建设进入下行期......10 2.4 2018 年下半年至今：审批恢复，地铁在建和开通速度也随之加快 ................ 11 3. 城轨列入“新基建”范畴，有望投资加码对冲疫情影响 .........................................14 3.1 短期疫情影响严重，城轨投资有助稳定经济..................................................14 3.2 在建项目众多，资金补足后建设投资和通车里程将集中释放........................17 3.3 持续性分析：对应 2016-2017 年开工高峰，在资金充