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财务管理东北财经大学第五章 长期筹资 一、债券的种类 1. 债券的概念 债券是筹资单位为筹集资金而发行的，约定 在一定期限内向债权人还本付息的有价证券。其 目的是为了筹集大型建设项目的长期资金。 财务管理东北财经大学第五章 长期筹资 2. 债券按是否抵押分类 ● 抵押债券（又称有担保债券）：是指以特定财产作为担保而发行的债券。 ★不动产抵押债券 ★动产抵押债券 ★信托抵押债券 （金融资产抵押） ★第一顺序抵押债券 ★第二顺序抵押债券 （利率比第一顺序高） ● 信用债券（又称无担保债券）：是指没有抵押，完全凭自身良好的 信用而发行的债券。由于信用债券没有特定的抵押品，利率要比同一 时期发行的抵押债券利率要高。 ● 次位信用债券：也是一种无财产担保的债券。清偿顺序在信用债券 之后、股票之前。 一、债券的种类 财务管理东北财经大学第五章 长期筹资 3. 债券按是否记名分类 ● 记名债券：该类债券在债券的票面和发行单位或代理机构进行记录或登记，债券转让时，必须办理过户手续。此种债券较为安全，其发行价格较无记名债券要高。 ● 无记名债券：该类债券无需在票面和发行单位或代理机构进行记录或登记，债券转让时，不须办理过户手续，其安全性较差。 一、债券的种类 财务管理东北财经大学第五章 长期筹资 4.债券按是否可以转换分类 ● 可转换债券：是指根据发行时的约定，允许债券持有人在预定的时间按规定的价格或转化比例，自由选择转换为普通股的债券。由于这种债券可调换成普通股，因此，利率一般比较低。 ● 不可转换债券：是指发行债券时，没有约定可以转换为普通股的债券。 一、债券的种类 财务管理东北财经大学第五章 长期筹资 5. 债券按是否可以提前偿还分类 ● 可提前偿还债券：是指债券发行时，约定发行单位可在债券到期前的某一时间以某一价格提前偿付本息的债券。 当市场利率下降时，企业可用新债券替换旧债券，这样使发行单位在筹资上具有灵活性。通常债券的收购价格必须高于发行价格。 ● 不可提前偿还债券：是指债券发行单位不可提前 偿付的债券。 一、债券的种类 财务管理东北财经大学第五章 长期筹资 6. 债券按期限不同分类 ● 短期债券：是指期限在一年以内的债券。 ● 中期债券：是指期限在一年以上，十年以内的债券。 ● 长期债券：是指期限在十年以上的债券。通常中期债券和长期债券合称为中长期债券，其目的是用于长期投资项目的资金。 一、债券的种类 财务管理东北财经大学第五章 长期筹资 二、债券评级 1. 债券评级的内涵 债券评级是衡量违约风险的依据。它是由专门 的债券评信机构对不同公司债券的质量做出的评判。 债券质量通常以信用等级来表示。信用等级越 高，债券的质量越好，说明债券的风险小，安全性 强。 财务管理东北财经大学第五章 长期筹资 2. 债券评级的标准 按照国际惯例，债券的等级一般可分为三等九级，即A、B、C三等，AAA 、AA、A、BBB、BB、B、CCC、CC、C九级。AAA为最高级，表明还本付息能力极高；而C为最低等级，一般指不能支付利息的债券；从BB往下的债券为投机债券。 债券的信誉等级同利率高低一般成反比，等级高的债券利率低，等级低的债券利率高。 美国的标准普尔公司、穆迪公司；日本的日本公社债研究所；加拿大的债务级别服务公司；英国的艾克斯特尔统计服务公司都是公认的资信评定机构。 二、债券评级 财务管理东北财经大学第五章 长期筹资 3. 我国债券评级的标准 我国的债券评级工作正在开展，但尚无统一的债券评级标准和系统评级制度。 根据中国人民银行的有关规定，凡是向社会公开发行的企业债券，需要由中国人民银行及其授权的分行指定资信评级机构或公证机构进行评信。这些机构对发行债券企业的企业素质、财务质量、项目状况、项目前景和偿债能力进行评分，以此评定信用级别。 二、债券评级 财务管理东北财经大学第五章 长期筹资 4. 债券评信内容 ◆ 债券发行企业的经营状况； ◆ 债券发行企业的财务状况； ◆ 债券的约定条件； ◆ 社会政治和经济环境对债券未来的影响。 二、债券评级 财务管理东北财经大学第五章 长期筹资 三、债券发行价格 1. 债券发行价格的影响因素 ▲债券面值：是指债券票面上注明的价值。即债券到期应偿还的本金。通常，债券的面值越大，发行价格就越高。 ▲债券票面利率：也称为名义利率，是债券发行时票面上注明的利率。一般来说，债券的票面利率越高，发行价格也就越高；反之，就越低。 ▲市场利率：是指债券有效期限内资金市场的平均利息率。通常债券的市场利率与债券的发行价格成反比。 ▲债券期限：是指债券的偿还期限