华润微-市场前景和投资研究分析报告：国内半导体IDM龙头，功率半导体,特色工艺.pdfVIP

华润微 （688396 ）公司深度报告 2020 年05 月26 日 证券研究报告 电 子 元 投资评级：推荐 （首次） 器 国内半导体IDM 龙头，立足功率半导 件 报告日期：2020 年05 月26 日 体聚焦特色工艺 市场数据 目前股价 40.6 总市值（亿元） 493.67 ——华润微 （688396 ）公司深度报告 流通市值（亿元） 96.28 总股本（万股） 121,593 流通股本（万股） 23,714 盈利预测 12 个月最高/最低 55.00/31.77 2018A 2019A 2020E 2021E 2022E 营业收入 6271 5743 6543 7515 8667 (+/-%) 6.7% -8.4% 13.9% 14.8% 15.3% 归母净利润 429 401 472 601 702 (+/-%) 511.0% -6.7% 17.8% 27.3% 16.8% 摊薄EPS 0.35 0.33 0.39 0.49 0.58 PE 115 123 105 82 70 资料来源：长城证券研究所 公 核心观点 司 报 股价表现 ◼ 国内半导体IDM 龙头，盈利能力持续提高：公司是国内半导体IDM 龙头， 告 40% 拥有半导体设计、制造、封测以及掩膜制造业务，设计业务聚焦功率半导 体，以MOSFET 为主，晶圆制造除了服务于自身的设计业务，还将富余 20% 产能对外销售。从公司的业绩来看，公司近几年毛利率和净利率持续提高， 0% 主要是受到产品结构升级、行业复苏以及产线折旧到期的影响。2019 上 -20% 半年，行业景气度下滑对公司业绩造成一定负面影响，进入2019 年下半 -40% 20-02 20-03 20-04 年半导体行业回暖明显，公司收入和利润增速与上半年相比均有大幅改 华润微 沪深300 善。2020 年Q1 延续复苏趋势，公司营收和净利润同比均有大幅提高，未 电子元器件 来随着公司产品与方案业务占比提升、募投项目产能 以及现有产线的 数据来源：贝格数据