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第四讲风险管理计算题专题 知识点一、收益的计量 （一）绝对收益： 是对投资成果的直接衡量，反映投资行为得到的增值部分的绝对量 公式：绝对收益=P— Po=期末资产价值总额一期初投入资金总额 绝对收益是实际生活中，对投资收益最直接、最直观的计量方式，是投资成果的直接反 映，也是很多报表中记录的数据。（体现绝对收益，但相对收益无法衡量） 例题： 一位投资者将1万元存入银行，1年到期后得到本息支付共计 11000元，投资的绝对收 益是（）。 1000 B.10% C.9.9% D.10 『正确答案』A （二）百分比收益率： 当面对不同的投资机会， 需要对不同的部门或投资者的收益进行比较或选择时， 就无法 通过绝对收益作出判断。 此时，需要有一个可比基准进行判断， 百分比收益率能解决这一问 题。 百分比收益率是 当期资产总价值的变化 及其现金收益占期初投资额 的百分比。百分比收 益率通常用百分数表示。 用数学公式可表示为：百分比收益率 =（P1+D— F0）/Po*100%=（期末资产价值+资产持有 期间的现金收益一期初投资额） /期初投资额*100% 例如：投资者 A期初以每股20元的价格购买某股票 100股，半年后每股收到 0.3元现 金红利，同时卖出股票的价格是 22元，则在此半年期间，投资者 A在该股票上的百分比收 益率为：11.5%（ P24） 在实践中，如果需要对不同投资期限金融产品的投资收益率进行比较， 通常需要计算这 些金融产品的年化收益率，同时考虑复利收益。 知识点二、常用的概率统计知识 （一）预期收益率： 由于投资风险的不确定性，资产或投资组合的未来收益也往往不确定， 在风险管理实践 中，为对这种不确定的收益进行计量和评估， 通常需要计算资产或投资组合未来的期望收益 率，以便于比较和决策。 统计上，可以将收益率R近似看成一个随机变量。 假定收益率R服从某种概率分布， 资 产的未来收益率有 n种可能的取值每种收益率对应出现的概率为 pi，则该资产的 预期收益率E（ R）为： E （ R） =P1「1 + P2「2+…+pnrn （收益率 * 概率） 其中，E （ R）代表收益率 R取值平均集中的位置。 例如：投资者把100万元人民币投资到股票市场。 假定股票市场1年后可能出现5种情 况，每种情况所对应的收益率和概率如表 1-1所示: 收益率（r） 50% 30% 10% -10% -30% 概率（p） 0.05 0.25 0.40 0.25 0.05 则1年后投资股票市场的预期收益率为: 99% 99% E （ R） =0.05 X 0.50+0.25 X 0.30+0.40 X 0.10 - 0.25 X 0.10 - 0.05 X 0.30=0.10，即 10%。 （二）方差和标准差： 资产收益率的不确定性就是风险的集中体现， 而风险的大小可以由未来收益率与预期收 益率的偏离程度来反映。假设资产的未来收益率有 n种可能的取值〔二 〔，每种收益率 对应出现的概率为 p,收益率r的第i个取值的偏离程度用[r i-E（ R） ]2来计量，则资产的 方差 Var（ R）为：〔二 ■ 2 2 2 Var （R） =p1[r 1-E （R） ] +p2[r 2-E （R） ] +-pn[r n-E （R）] 概率*（收益率一期望收益率） 方差的平方根称为标准差，用 （T表示。在风险管理实践中，通常将标准差作为刻画风 险的重要指标。 例题： 资产收益率标准差越大，表明资产收益率的波动性越大。可以用来量化收益率的风险或 者说收益率的波动性的指标有（ ）。 预期收益率 标准差 方差 中位数 众数 『正确答案』BC （三）正态分布 正态分布是描述连续型随机变量的一种重要的概率分布 若随机变量X的概率密度函数为： 则称X服从参数为卩、（T的正态分布，记 N （卩，（T 2 ）。卩是正态分布的均值，（T 2 为方差。 正态分布具有如下重要性质： 关于X= [1对称，在X=U处曲线最咼，在 X= [1 + （T , X=U - （T处各有一个拐点 若固定b ,随1值不同，曲线位置不同，故也称 1为位置参数 若固定1 ,随b值不同，曲线肥瘦不同，故也称 1为形状参数 整个正态曲线下的面积为 1 正态随机变量X落在距均值1倍、2倍、2.5倍标准差范围内的概率分别为 68% 95% 在商业银行的风险管理实践中， 正态分布广泛应用于市场风险量化， 经过修正后也可用 于信用风险和操作风险量化。 一般来说，如果影响某一数量指标的随机因素非常多， 而每个 因素所起的作用相对有限，各个因素之间又近乎独立，则这个指标可以近似看作服从正态分 布。 例题：以下对正态分布的描述正确的是（ 例题： 以下对正态分布的描述正确的是（ ）。 正态分布是一种重要的描述离散