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中国经济稳定增长需过四关 ○ 布尔古德 有人说，外国的经济学家看中国，就象是站在 2 万米高空—— 一 方面，可能因为站得高，视野开阔，使得这些经济学家们的观点更加 超脱，也为客观；但是另一方面，也可能由于缺少近距离的感受与第 一手的资料，触不到关键而让结论难得其详。 分析中国的经济，到底要和中国走多近？恐怕每个人都有不同的 经验。 中国的先哲们说，不识庐山真面目，只缘身在此山中。这似乎是 在说，要了解中国的经济，离得近未必能够看得清，听听圈外的声音 恐怕还是必要的。他山之石，可以攻玉。进入 2005 年，中国经济能 否维持增速？抑或是发生波动？对于中国经济未来的走势，世界上诸 多著名经济学家都先后发表了各自的看法。分析总结了这些来自 2 万 米高空的声音，我们发现，要想让 2005 年的中国经济保持合理的增 速，需要面对的考验还真不少。 第一关 国际贸易保护主义 国际货币基金组织首席经济学家拉古拉迈·拉詹说：“现在中国 非常依赖于出口市场，但对于这么大一个国家来说，如果是过分依赖 出口，就会有一些风险。如果其他国家把自己的贸易大门关上，就会 对中国产生极大的影响”。 来自摩根斯坦利的研究表明，目前出口占中国 GDP 的 36% 。这 意味着出口增长每放缓 5%，中国的 GDP 增长就会失去 1.8 个百分 点。 “美国是高度的保护主义”，荣获2004 年诺贝尔经济学奖的爱德 华·普雷斯科特说。中国纺织产品在 2005 年头几个月大量进入美国 和其他主要市场，进一步煽起这些国家的反中国火焰。中国目前已经 被认为是造成美国工人恶劣境况的罪魁祸首。 随着责难中国之声在全球响起，特别是美国、欧洲的责难声也越 来越响，现在世界上，已经有多个国家正联合起来反制中国的出口。 摩根斯坦利首席经济学家斯蒂芬罗奇指出：这有可能引发一连串的连 锁反应：其他国家对中国出口设置限制——可能会促使中国延迟货币 改革——从而进一步激起在西方国家正在扩大的反中国保护主义浪 潮。 斯蒂芬罗奇认为，中国自行实施限制出口的新举措将无助于消除 美国国会的反中国情绪。中国出口在本年余下日子势将显著放缓。中 国出口增长放缓在年内对中国本身以至泛亚洲地区的GDP 增长都将 带来重大影响。 第二关 过度投资 固定资产投资是目前中国增长最大动力来源。据统计，在 2004 年，固定资产投资占中国 GDP 的整整44% 。2005 年，中国政府对过 热投资进行有效的宏观调控，将直接影响中国经济的增速。 摩根斯坦利亚太区首席经济学家谢国忠说：“中国面临着制造业、 基础设施和房地产的生产能力过剩，另外还有房地产价格下降的风 险。目前就计算出中国生产能力过剩的规模还为时过早。我们所知道 的是，中国的固定资产投资从 1998 年的 3430 亿美元上升到了 2005 年的 10000 亿美元”。 中国政府已经出台了一系列宏观调控的措施抑制过热的投资。但 是从 2005 年第一季度的统计数据来看，进入 2005 年以后，固定资产 投资继续炽热地迅速增长。在 4 月份上升了 26% 。远高于政府设定的 16%官方增长目标。预计在 2005 年，国内固定资产投资占年度 GDP 的比重将超越 50%。 过度投资导致生产能力过剩，继而引发经济过热、通货紧缩直至 经济衰退。房地产泡沫同样是一个日益叫人忧虑的影响内部稳定的因 素；在中国，房地产开发占固定投资总值约 20% 。这意味着房地产投 资每放缓 10%将使中国 GDP 增长失去约一个百分点。 斯蒂芬罗奇认为，在 2005 年，固定资产投资可能会出现实质性 的放缓。因为中国政府日益坚定地对房地产投资实行调控，致力抑制 房地产泡沫的过度膨胀。这些措施——特别是最近于 5 月中出台的 给供求双方设置严厉的限制，有可能最终导致中国沿海城市的房地产 泡沫爆破。 第三关 金融市场自由化 中国正在推进金融市场的自由化。中国的金融市场自由化主要分 为三个方面——银行体系改革、资本市场改革和一个更具弹性的货币 机制。斯蒂芬罗奇指出，进展主要体现在银行体系和资本市场的改革 上，在货币机制方面的改革则较谨慎。 普利斯克特认为，中国一下子实现独立的货币政