USDA5月供需报告：前瞻（谷物部分）-20200512-国投安信期货.pdf

USDA 5月供需报告 前瞻 （谷物部分） 国投安信期货研究院 杨蕊霞（投资咨询号：Z0011333） 李笑寒（从业资格号：F3056309） 一、执行摘要 二、5月供需报告关注重点 三、4月供需报告回顾 四、报告前瞻与观点 执行摘要 • 此次报告的关注重点主要集中在：新作产量预估、出口/饲用/燃料乙醇需求针对结转库存的调整以及USDA针对北 方四州的田间调查的最终结果 • 玉米部分：根据过去十年的涨跌统计，报告当日下跌概率60% ，次日上涨概率仅20% ，盘面波动幅度较大。目前 美国的出口进度追平略超USDA17.25亿蒲的出口预估，本次报告针对出口预估或存在调增的倾向。新作产量由于 玉米的9699万英亩的历史次高水平而大幅上调产量预估；结转库存或创历史最高纪录，市场已开始提前消化预期 ，此次报告预计偏空。 • 小麦部分：新作播种面积创1919年以来最低水平，新作产量预计大幅下调；饲用/食用需求小幅调增，出口进度基 本同步于USDA预期，结转库存下调。此次报告中性偏多。 • 从基金持仓情况看，投机基金在玉米品种上已连续38周持空单，继续创造历史。 • 在多重因素施压之下，CBOT玉米走势仍将围绕315-340美分/蒲式耳的区间展开，盘面缺乏有效的驱动因素和长逻 辑；CBOT小麦近期在霜冻和产量预期下调的作用下，维持500上方震荡缓幅上行格局，盘面技术指标基本调整完 毕，震荡走势为主，天气市尚未启动，预估区间500-540。 rMnRtRuMxP8OcMaQoMmMoMrRkPpPqNkPrQmOaQnMnQuOmRtQvPqNnQ 一、执行摘要 二、5月供需报告关注重点 三、4月供需报告回顾 四、报告前瞻与观点 USDA 5月报告 市场关注重点 （玉米） 美国玉米结转库存 （单位：十亿蒲） 全球玉米结转库存 （单位：亿吨） 预估值下沿 预估均值 中位数 预估值上沿 本期报告 上期报告 预估值下沿 预估均值 中位数 预估值上沿 本期报告 上期报告 4.5 4.0 3.900 3.190 3.650 4.0 3.410 3.5 3.030 3.180 3.150 3.458