中级财务管理考前最后模拟试题（主观题）.docxVIP

PAGE PAGE 10 1.某投资者准备投资购买股票，现有 A、B 两家公司可供选择，从 A、B 公司的有关会计报表及补充资料中获知，2007 年 A 公司发放的每股股利为 5 元，股票每股市价为 30 元；2007 年 B 公司发放的每股股利为 2 元，股票每股市价为 20 元。预期 A 公司未来年度内股利恒定； 预期 B 公司股利将持续增长，年增长率为 4%，假定目前无风险收益率为 8%，市场上所有股票的平均收益率为 12%，A 公司股票的β系数为 2，B 公司股票的β系数为 1.5。 要求： （1）计算A 公司股票的必要收益率为多少？ （2）计算B 公司股票的必要收益率为多少？ （3）通过计算股票价值并与股票市价相比较，判断两公司股票是否应当购买。 （4）若投资购买两种股票各 100 股，该投资组合的综合β系数。 （5）若投资购买两种股票各 100 股，该投资组合投资人要求的必要收益率为多少？ 【答案】 （1）利用资本资产定价模型计算 A 公司的必要收益率为： A 公司 Ki=8%+2×(12%-8%)=16% （2）利用资本资产定价模型计算 A 公司的必要收益率为： B 公司Ki=8%+1.5×(12%-8%)=14% （3）A 公司的股票价值=5/16%=31.25（元/股） B公司的股票价值? 2 ? (1 ? 4%) ? 20.8?元/ 股? 14% ? 4%