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A 股仍在慢涨窗口 A 股策略聚焦 ｜2020.5.17 中信证券研究部 核心观点 中美摩擦的短期扰动有限，而国内经济恢复趋势明确，且政策力度不减，预计“两 会”将明确的政策共识不会弱于预期，叠加宽松的宏观流动性环境，A 股依然处 于本轮二季度慢涨的通道中。首先，美国对华为限制升级影响市场情绪，但实际 冲击有限：重启脆弱的美国经济依然是特朗普当前的核心诉求，短期牺牲经济而 实质上大幅加剧冲突可能性不大，外部因素扰动是短暂的；但若美国疫情随着经 秦培景 济重启而反复，则需要关注特朗普转移矛盾带来的实质风险。其次，国内基本面 策略首席分析师 恢复趋势明确，4 月经济数据验证复工复产顺利，且估算已回到同比正增长轨道， S1010512050004 5 月高频数据显示经济继续稳步恢复，预计下半年会回到合理运行区间。