利率债专题：中国会走向财政货币化吗？-20200521-中信证券.pdfVIP

证券 中国会走向财政货币化吗？ 利率债专题 ｜2020.5.21 ▍ ▍ 中信证券研究部 核心观点 在中国经济遭遇前所未有的冲击过后，财政货币化成为近期学界、政界和市场上热议 的话题。本文旨在厘清财政货币化的界限、未来财政+货币的配合模式及其对大类资 产的影响。我们认为，目前中国走向财政货币化的必要性不强，但未来财政和货币的 协调配合将更加紧密。 明明 ▍财政货币化是指通过发行货币为政府的财政赤字融资。但是，当前主要经济体并未 首席FICC 分析师 真正踏入财政货币化领域，因此有必要根据财政与央行相互配合的程度做出一个更 S1010517100001 为清晰的界定。我们根据财政与货币之间协调配合的程度将它们的关系划分为三个 层次，财政+货币1