纺织服装行业：谈谈运动鞋服优质龙头的经营哲学-20200519-国盛证券.pdfVIP

证券研究报告 | 行业专题研究 2020 年05 月19 日 纺织服装 谈谈运动鞋服优质龙头的经营哲学 运动鞋服仍处于快速成长阶段，竞争格局持续优化。2019 年国内运动鞋 增持 （维持） 服市场增速达 17% （VS 全球运动鞋服市场7%的增速），规模达到459.5 亿美元，且未来5 年仍然能保持CAGR9%-10%的速度成长。 “龙头彼此 对话”的竞争格局持续优化：2019 年CR5 达到72.8%（2018 年为69% ）， 行业走势 国内龙头安踏集团/ 李宁集团市占率分别达到 16.4%/6.3%。申洲国际前 4 大客户分别为耐克、阿迪达斯、优衣库和PUMA，2019 年四大客户贡献 纺织服装 沪深300 32% 了申洲超过80%的收入体量。 龙头经营哲学之一：专注优势领域，以客