红光照相机厂投资决策作业.docVIP

红光照相机厂投资决策案例 案例目标：红光照相机厂准备新建生产线，建设之前各有关部门人员主要针对项目的现金流量数据讨论了对该项目的财务评价报告，本案例说明了通货膨胀引起的物价变动对对现金流量的影响。 红光照相机厂是生产照相机的中型企业，该厂生产的照相机质量优良、价格合理，长期以来供不应求。为了扩大生产能力，红光厂准备新建一条生产线。 王禹是该厂助理会计师，主要负责筹资和投资工作。总会计师张力要求王禹搜集建设新生产线的有关资料，写出投资项目的财务评价报告，以供厂领导决策参考。 王禹经过十几天的调查研究，得到以下有关资料。该生产线的初始投资是12.5万元，分两年投入。第1年投入10万元，第2年初投入2.5万元，第2年可完成建设并正式投产。投产后，每年可生产照相机1,000架，每架销售价格是300元，每年可获销售收入30万元。投资项目可使用5年，5年后残值可忽略不计。在投资项目经营期间要垫支流动资金2.5万元，这笔资金在项目结束时可如数收回。该项目生产的产品年总成本的构成情况如下： 原材料费用 20万元 工资费用 3万元 管理费（扣除折旧） 2万元 折旧费 2万元 王禹又对红光厂的各种资金来源进行了分析研究，得出该厂加权平均的资金成本为10%。 王禹根据以上资料，计算出该投资项目的营业现金流量、现金流量、净现值（表1~表3），并把这些数据资料提供给全厂各方面领导参加的投资决策会议。 表1 投资项目的营业现金流量计算表 单位：元 项目 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 销售收入 300,000 300,000 300,000 300,000 300,000 付现成本 250,000 250,000 250,000 250,000 250,000 其中：原材料 200,000 200,000 200,000 200,000 200,000 工资 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 管理费 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 折旧费 20,000 20,000 20,000 20,000 20,000 税前利润 30,000 30,000 30,000 30,000 30,000 所得税（税率为50%） 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 税后利润 15,000 15,000 15,000 15,000 15,000 现金流量 35,000 35,000 35,000 35,000 35,000 表2 投资项目的现金流量计算表 单位：元 项目 第-1年 第0年 第1年 第2年 第3年 第4年 第5年 初始投资 -100,000 -25,000 流动资金垫支 -25,000 营业现金流量 35,000 35,000 35,000 35,000 35,000 设备残值 25,000 流动资金收回 25,000 现金流量合计 -100,000 -50,000 35,000 35,000 35,000 35,000 85,000 表3 投资项目的净现值计算 单位：元 时间 现金流量 10%的贴现系数 现值 -1 -100,000 1.000 -100,000 0 -50,000 0.9091 -45,455 1 35,000 0.8264 28,910 2 35,000 0.7153 26,296 3 35,000 0.6830 25,612 4 35,000 0.6209 23,283 5 85,000 0.5644 47,974 净现值=3,353 在厂领导会议上，王禹对他提供的有关数据做了必要的说明。他认为，建设新生产线有3,353元净现值，故这个项目是可行的。 厂领导会议对王禹提供的资料进行了分析研究，认为王禹在搜集资料方面作了很大努力，计算方法正确，但却忽略了物价变动问题，这便使得小王提供的信息失去了客观性和准确性。 总会计师张力认为，在项目投资和使用期间内，通货膨胀率大约为10%左右，他要求各有关负责人认真研究通货膨胀对投资项目各有关方面的影响。 基建处长李明认为，由于受物价变动的影响，初始投资将增长10%，投资项目终结后，设备残值将增加到37,500元。 生产处长赵芳认为，由于物价变动的影响，原材料费用每年将增加14%，工资费用也将增加10%。 财务处长周定认为，扣除折旧以后的管理费用每年将增加4%，折旧费用每年仍为20,000元。 销售处长吴宏认为，产品销售价格预计每年可增加10%。 厂长郑达指出，除了考虑通货膨胀对现金流量的影响以外，还要考虑通货膨胀对货币购买力的影响。他要求王禹根据以上同志的意见，重新计算投资项目的现金流量和净现值，提交下次会议讨论。 案