嘉欣丝绸-市场前景及投资研究报告：丝绸全产业链，多元化发展.pdfVIP

2020 年06 月08 日 公司研究 评级：买入 （首次覆盖） 丝绸全产业链龙头，多元化发展增大业绩弹性 ——嘉欣丝绸 （002404 ）深度报告 最近一年走势 投资要点： 嘉欣丝绸 沪深300 0.2500 0.2000  消费升级促进丝绸需求增加 丝绸制品光滑贴肤，健康舒适，且为 0.1500 0.1000 我国传统纺织用品，历史悠久。随着消费升级和居民对健康天然产品 0.0500 的需求增加，丝绸内需将充分打开。同时，随着一带一路的展开和我 0.0000 -0.0500 国丝绸技术、品牌的强大，丝绸制成品的外需将进一步增加。 -0.1000 -0.1500  金三塔品牌张力强，金蚕网奠定行业影响力 嘉欣丝绸是我国丝绸 行业唯一上市公司，具有丝绸全产业链业务，将率先受益于C2M 模 式的发展。旗下金三塔品牌具备全品类丝绸产品，产品附加值较高， 相对沪深300 表现 毛利率达 60% ，在天猫京东等平台拥有百万粉丝，目前线上销售额 表现 1M 3M 12M 占比 80%。金蚕网为公司旗下供应链金融平台，符合行业长期发展 嘉欣丝绸 16.0 -4.9 16.6 趋势，平台收入将进一步 。 沪深300 1.5 -2.8 12.8  多元化发展增大业绩弹性 以财务投资方式参股投资的蓝特光学， 市场数据 2020-06-08 已向上交所申报了科创版的上市申请。参股投资的芯动科技拥有先进 当前价格（元） 6.18 的6 英寸MEMS 芯片产业化生产线，工艺能力涵盖MEMS 芯片生产 52 周价格区间（元） 4.91 - 7.05 全过程。 总市值（百万） 3570.02 流通市值（百万） 2837.03  盈利预测和投资评级： 短期看公司的收入和利润增长主要来源于消 总股本（万股） 57767.36 费升级对茧丝绸市场的打开，但长期来看，公司对外投资的半导体等 流通股（万股） 45906.58 业务具有较强的增长潜力。考虑到公司在茧丝绸行业的全产业链、全 日均成交额（百万） 58.88 品类、品牌知名度和技术等方面的优势，给予盈利预测2020 /2021 近一月换手（% ） 58.75 /2022 年EPS 分别为0.30/0.34/0.42 元，对应PE 分别为20.33/ 17.92/14.68 倍，首次覆盖，给予“买入”评级。 相关报告