投资估价模型选择.pdfVIP

投资估价模型选择 投资估价模型选择 投资估价模型选择 估价过程 估价过程 估价过程 分析公司商业模式 和现有业务经营业 分析公司发展环 绩表现及与竞争对 境，现有业务和战 手比较，识别出竞 略投资在新的发展 争优势和价值驱动 环境下的竞争能力 因素 和公司资源 •选择估价模型估 价 •确定预测假 •确定估值区间 •DCF估价：Base- 设条件和构 •或提出未来3 case DCF 和情景分 造财务模型 －6个月的市场 析DCF价值 价位 •财务预测 •类比模型估价估 算交易价格定位 公司盈利状态与估价模型选择 公司盈利状态与估价模型选择 公司盈利状态与估价模型选择 •类比估价模型 否 －P/R ，P/Customers •贴现现金流估价模型 公司是否 •期权估价模型 盈利？ 是 •类比估价模型 －P/E, P/CF •贴现现金流估价模型 公司成长状态 公司成长状态 公司成长状态  概念型公司(No Assets, No Revenues)  概念型公司(No Assets, No Revenues)  业务专业化、成长型初期公司(Sina、Sohu):  业务专业化、成长型初期公司(Sina、Sohu): less tangible Asset, Negative Profits，Negative less tangible Asset, Negative Profits，Negative Operating Cash Flow Operating Cash Flow  业务专业化、快速成长型公司(Intel、Dell)：  业务专业化、快速成长型公司(Intel、Dell)： Negative Operating Free Cash Flows Negative Operating Free Cash Flows  业务专业化的成熟成长型公司(五粮液)：Free  业务专业化的成熟成长型公司(五粮液)：Free Cash Flow充裕，No additional Equity Cash Flow充裕，No additional Equity Financing Demand，Negative Financing Financing Demand，Negat