【管理会计】第5章 长期投资决策分析.ppt

第五章 长期投资决策分析 ;本章学习目的和要求：;本章重点和难点;一、长期投资决策分析概述; 1，长期投资:是指不准备随时变现，持有时间在一年以上的有价证券以及超过一年的其它投资。 2， 长期投资决策分析：是指对各种长期投资方案进行分析、评价，最终确定一个最佳投资方案的过程。;（二）长期投资的分类;（三）长期投资决策的分类;（四）长期投资决策的特点;（五）长期投资决策应考虑的财务因素; 二、长期投资决策  应考虑的财务因素;（一）现金流量;2，现金流入量和现金流出量的基本内容; ;;3，计算现金流量几点注意;4，项目各阶段现金流量的表现特点;（1）建设期：只有现金流出、没有现金流入， 故NCF为负。 （2）经营期：既有现金流入，也有现金流出， 故NCF可正也可负。 （3）终结期：和经营期一样，不同在于会产生“残值净收入”和“垫支的流动资金收回”。 （4）关于常规投资项目和非常规投资项目。;5，所得税对现金流量的影响;其中：营业收入×（1－税率）称为税后收入 付现成本×（1－税率）称为税后成本 非付现成本×税率称为折旧税盾;第一，在建设的起点投入100万，当年完工并投入使用，期末无残值。;NCF0 = －100 NCF1---10 =10+10=20;;第三，使用期满有１０万的残值。;第四，建设期为1年，建设期年初和年末分别投入50万，期末无残值。;ＮＣＦ０－１＝－５０ ＮＣＦ２－１１＝２０;;第六，在第五的基础上有残值10万。;注：折旧费＝（１００＋１０－１０）/１０＝１０;例题： 某项目需要原始投资125万其中固定资产100万，开办费5万，垫支资金20万。建设期为1年，建设期发生资本化利息10万。固定资产和开办费在起点投入，流动资金在完工时投入。项目使用期10年。固定资产按直线法折旧。使用期满净残值10万。开办费至投产起1年摊销。流动资金在终点一次收回。 分以下6种情况分别计算项目净现金流量 （ＮＣＦ）。;第一，预投产第一年获利5万，以后每年递增5万。;第二，在第一的基础上加所得税30%。;;第三，每年收入40万，付现成本（即经营成本）15万，所得税30%。;7，现金流量在长期投资决策分析中的作用;年份;年份;通过本例可以得出： 第一，整个投资有效年限内利润总计与现金净流量总计是相等的（500万元）。所以，现金净流量可以取代利润作为评价投资收益的指标。 第二，利润在各年的分布受折旧方法等人为因素的影响，而现金流量的分布不受这些人为因素的影响，可以保证评价的客观性。 第三，在投资分析中现金流动状况比盈亏状况更重要。有利润的年份不一定能产生多余的现金用来进行其他项目的投资（例如第4年）。;（二）货币时间价值;(3)术语 复利现值 复利终值 (4)长期投资决策考虑货币时间价值的原因与方式;2，货币时间价值的运算 （1）复利终值和复利现值的运算;本金１０００元，年利率１２％。 （１）一年复利一次，Ｆ　？ （２）半年复利一次，Ｆ　？ （３）一月复利一次，Ｆ　？ 求：六年后不利合。;注意：利率和计息期同期同步。;（2）名义利率和实际利率;本金１０００，年利率１２％,半年复利一次。 Ｐ＝１０００X （Ｆ∕Ｐ，６％，２）＝１１２４ Ｉ＝１１２４－１０００＝１２４ i = I / P = 124 / 1000 =12.4%;②公式 ;例题: 本金1000，12%，一个季度复利一次。;（3）年金终值和年金现值的运算 ①定义、特点与类型 定义： 是指一定时期内等额、定期的系列收支。用A表示。 特点： 一是时间间隔相等； 二是金额相等。 类型： 普通年金，预付年金，延期年金，永续年金  ;.;②普通年金终值和现值的运算 ;PA=A(PA ，i ，n);FA=A(FA ，i ，n);③预付年金终值和现值的运算;　方法二：预付年金终值=普通年金终值×（1+i）;现值的计算具体有两种方法;方法二：预付年金现值=普通年金现值×（1+i）;【提示】 　　1.即付年金终值系数与普通年金终值系数的关系：期数+1，系数-1　 2. 即付年金现值系数与普通年金现值系数的关系：期数-1，系数+1　 3.即付年金终值系数等于普通年金终值系数乘以（1+i）　　4.即付年金现值系数等于普通年金现值系数乘以（1+i） 注：3和4的普通年金期数一样。;④递延年金终值和现值的运算 ;现值的计算; 把递延