利息理论 统计与金融数学系 (陈萍)教学教案.ppt

*;*; 在经济活动中，资金的周转使用会带来价值的增值，资金周转使用时间越长，实现的价值增值越大。同时，等额的货币在不同时间上由于受通货膨胀等因素的影响，其实际价值也是不同的。因此，货币的使用者把货币使用权转让给其他经济活动者，他应该获得与放弃这个使用机会时期长短相应的报酬。;*;*;例1.1.1.考虑金额函数 a)确定对应的积累函数a(t) b)检验a(t)是否满足积累函数的三条性质 c)找出In 解:;*;注（1)实质利率常用百分比表示。 （2）本金在整个时期内视为常数 （3)实质利率是一种度量，其中利息在期末支付。它可用金额函数确定如下： i=[A(1)-A(0)]/A(0)=I1/A(0) ;实质利率可以对任何度量的时期进行计算。设in为从投资之日算起第n个时期的实质利率，则 in=[A(n)-A(n-1)]/A(n-1)=In/A(n-1) n?1;例1.2.2. a) 如500元存款在5年内积累到590元，单利利率为多少？b)500元按3.6%的单利要经过多少年可积累到600元？ 解:a)设单利利率为i, 则;练习1.如果1000元以某一单利利率经过某一长度的时期积累到1100元，试确定500元以该单利利率的3/4倍的利率经两倍长的时期的积累值。 练习2. 查出目前市面流通或发行的国债，计算其利率。与同期存款利率进行比较。;*;例1.2.5.某人有1000元准备存款5年，现有两种存款方式：1)按年利率5.85%的单利。2)按年利率5.27%的复利；问哪种存款所得积累值较多？ 解:;某人有10000元本金，准备存款5年，请提供存款方案,并分析按那种方案所得积累值较多？ 参考：人民币存款利率表：;*;*;注 一时期内金额的改变可以称为“利息”，也可以称为“贴现”，但两者意义不同。 利息——本金基础上的增加额，在期末支付，其计算的依据为期初余额。 贴现——积累值基础上的减少额，在期初支付，其计算的依据是期末余额。;*;推广到n个时期有 a-1(t)=(1-d)t t?0 (1.3.1) 称满足(1.3.1)的d为复贴现率.;d与i之间的几种变形有一些有趣的字面解释： d=i/(1+i) -- 期初投资1，在1时期末赚得的利息i按贴现因子贴现到期初即为贴现率d。 1/(1+i) =1-d -- 此方程两边均表示在期末支付1的现时值。 i-d=id --某人可借贷1而在期末归还1+i，也可以借贷1-d而在期末归还1 。表达??i-d是所付利息的差额，此种差额是因为所借本金相差d而产生的。金额d依利率i在一时期末的利息就是id.;*;注:所谓名义利率i(m)指每1/m时期支付一次的利率，也就是说，对于每1/m时期，一本金的利息是i(m)/m而不是i(m)。;例1.4.1.贷款人A开价年实质利率为9%,贷款人B开价季度复利8.75%，而贷款人C开价月度复利8.5%。某人需要为期一年的贷款，问谁的贷款好？ 解:对B:;1.4.3. 名义贴现率;*;将(1.4.2)式两端同乘以（1-d(m)/m)得;*;*;利息效力在理论上可以随时变化。然而在实际中它经常保持为常数。如果利息效力在某时间区间上为常数，则实质利率在此区间上也为常数。这可在n个度量时期上用公式(1.5.2)而得。;*;*;*;*;*;*;上述问题可一般叙述为：设在时刻t1,t2,…,tn分别付出金额s1,…sn,求时刻t，使在该时刻付出 等价于上述分次付款。其求值方程为;这种方法求t也叫精确方法。在实际中，为计算方便，t经常用各个付款的加权平均来近似计算，其中权取为各次付款的金额，即;*;*;EX3 某人有1万元本金，按照如下方案存款5年.先按照2.25%的单利存款一年;到期取出,再按照2.7%的单利存款两年;到期取出, 再按照2.6%的单利存款两年.问相当于按年实质利率多少的复利存款?;*;例2.2.1考虑一项10年期的投资项目，其资金流如下：;假设将此项投资收益看作完全由每时期的实质利率i所造成的利息，则根据求值方程;定义2.2.1 若利率i，使;例2.2.2 某人年初购买100元股票，并在第一年末以230元抛出，第二年末购入132元股票，不久该股份公司破产。问此人在本项投资上的收益率是多少？ 解:求值方程为;容易证明：当所有某一方向的资金流均在另一方向的资金流之前，具体地说，也就是一笔业务的前一部分，所有净付款都是同一符号，而后一部分都是相反符号时，收益率是唯一的。;*;例2.2.3 一位投资者进入一项契约，他立即付款7000元，第二年末付1000元，以交换第一年末得到的4000元和第3年末得到的5500元。求 a)P(0.09); b) P(0.10) c) 用定理2.2.1检验在0.0