第六章证券定价理论.pptVIP

6.3.3 套利定价模型 ? 首先假设证券满足因素模型如下： ? 根据套利原理，在资本市场达到均衡状态时，不 存在套利组合，通过金融经济学严格的推理，可 得如下表达式： ? 这就是套利定价理论的基本模型，简称 APT 模型。 它对于市场均衡时的所有资产以及资产组合均成 立。 1 1 2 2 ... i i k k i r F F F e ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 0 1 1 2 2 ... i i i k ik r ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? ? 套利定价模型的意义 ? 1 、分析市场是否处于均衡状态或者说是否存在套利机会。 ? 2 、如果市场处于不均衡状态，如何构建我们的套利组合 ? 3 、当市场处于均衡状态时，单个证券的价格是如何决定 的。 ? APT 、 CAPM 表达了共同的思想：证券的收益率越高， 它的风险也就越高。 ? APT 中，证券的收益同因素风险成正比， CAPM 中证券 的收益和系统风险成正比 ? 套利定价模型的因素头寸分析法 ? 套利定价模型的应用： ? 1 、用来分析非上市资产的预期收益 ? 2 、用来分析公司价值 第 六 章 证券定价理论 本章目录 6.2 因素模型 2 6.4 有效市场理论 4 6.3