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自学考 国际金融 第十一章 精品文档 精品文档 收集于网络，如有侵权请联系管理员删除 收集于网络，如有侵权请联系管理员删除 精品文档 收集于网络，如有侵权请联系管理员删除 第十一章　开放宏观均衡与国际收支调节和汇率制度 第一节　开放经济的宏观分析框架及与国际收支调节和汇率制度选择的相关性 　　 　　一、开放条件下的宏观经济均衡 　　目前几乎所有主要国家对宏观经济政策目标的概括都围绕：经济增长、物价稳定、充分就业和国际收支平衡。 　　前三项描述理想的封闭经济的宏观均衡。 　　开放经济外部均衡的确切的理论含义或许应该概括为“适应本国宏观经济的合理的国际收支结构”。 　　根据宏观经济学的一般均衡思想不难推论，为了达成内外均衡的目标，必须要求经济中的产品市场货币市场和外汇市场同时实现均衡。于是，在我们的讨论从封闭经济过渡到开放经济的同时，用于宏观分析的一般均衡模型也自然地从IS一LM扩展为Is—LM—BP。 　　二、用于开放经济宏观分析的IS-LM-BP模型 　　（一）产品市场均衡曲线IS 　　1.IS曲线概述 　　IS曲线的含义：IS曲线是描述产品市场均衡时，利率与国民收入之间关系的曲线，由于在两部门经济中产品市场均衡时I=S，因此该曲线被称为IS曲线。 　　在产品市场达到均衡时，收入和利率的各种组合的点的轨迹。在两部门经济中，IS曲线的数学表达式为I（R）=S（Y），它的斜率为负，这表明IS曲线一般是一条向右下方倾斜的曲线。一般来说，在产品市场上，位于IS曲线右方的收入和利率的组合，都是投资小于储蓄的非均衡组合；位于IS曲线左方的收入和利率的组合，都是投资大于储蓄的非均衡组合，只有位于IS曲线上的收入和利率的组合，才是投资等于储蓄的均衡组合。 　　I（i）+G+X=S（Y）+T（Y）+M（Y） （11-1） 　　式中，I为私人投资；G为政府支出；X为出口；S为私人储蓄；T为政府税收；M为进口；i为名义利率；Y为实际国民收入。 图11-1 IS曲线 　　IS曲线右上方任意一点，代表产品市场处于供过于求的失衡状态，存在经济不景气的现象；曲线左下方任意一点，代表产品市场处于供不应求的失衡状态，存在经济过热的倾向。 　　从政策角度来看，增支或减收的扩张性财政政策、具有奖出限入效应的贸易政策或汇率政策，都会推动IS曲线向右平行移动。相反，增税或减支的紧缩性财政政策、具有限制出口奖励进口效应的贸易政策或汇率政策，则会推动IS曲线向左平移。 　　（二）货币市场均衡曲线LM 　　1.曲线概述 　　LM曲线向右上方倾斜，线上任何一点都代表可以实现货币市场供求均衡的实际收入和名义利率组合。所谓均衡，就是中央银行外生决定的货币供给等于经济生活中的货币需求。均衡条件式可以写作： 　　等号左侧为实际货币供给，是由中央银行决定的外生变量；等号右侧代表货币需求，根据凯恩斯的货币理论，货币需求与收入Y正相关，与利率i负相关。 　　凯恩斯认为一个国家对货币的需求包括三个方面： 　　1.货币的投资需求； 　　2.货币的预防需求； 　　3.货币的投机需求 图11-2 LM曲线 　　LM曲线左上方任意一点，代表货币市场处于供大于求的失衡状态，经济状态为通货膨胀；曲线右下方任意一点，代表货币市场处于供小于求的失衡状态，经济状态为紧缩萧条。值得注意的是，货币需求的利率弹性越大，LM曲线斜率就越大，也即LM曲线越平坦；货币需求的利率弹性越小，则LM曲线越陡峭。 　　从政策角度来看，降低利率或扩大货币供给的扩张性货币政策，会推动LM曲线向右平行移动。固定汇率制下，国际收支顺差也可通过中央银行持有外汇储备而直接作用于国内货币供给，同样造成LM曲线右移。相反，紧缩性货币政策，或固定汇率制下的国际收支逆差，都会推动LM曲线向左平移。 　　任何一个国家的中央银行在采用货币政策时有三大政策工具： 　　第一，法定准备金率 　　当一国中央政府，或者是中国的中国人民银行提高法定准备金率，譬如说，原来的法定准备金率为10%，现在调整到15%，这个时候所引起的货币供给量是增加还是减少？ 　　结论：如果法定准备金率调高，就表明这个时候货币的供给量在减少，反之，法定准备金率降低，这时候会引起货币供给量增加。 　　第二，再贴现率 　　譬如，今天出口一个商品，拿回来一个10万美元的30天后付款的远期汇票，可是突然想起今天有一个投资项目想投资，但是没有办法拿到现金，这个时候，就可以找到商业银行，要求商业银行给我进行支付的时候，这种业务就叫贴现。 商业银行会从中扣取一些利息，这个利息叫做贴现率。 　　如果商业银行在自己持有这张汇票的时候，发现他也有一个投资机会，可能这张汇票对他来说来要有25天才能拿到钱，这个时候，商业银行就可以拿着这张没有到期的汇票，找到中央银行要求贴现。这叫做再贴现。