国常会议定调，货币政策怎 么看.docxVIP

国务院总理李克强 6 月 17 日主持召开国务院常务会议，部署引导金融机构进一步向企业合理让利，助力稳住经济基本盘；要求加快降费政策落地见效，为市场主体减负。会议在加大货币金融政策支持实体经济力度、帮助企业特别是中小微企业渡过难关等方面提出了多项政策，具体揣测后续货币政策的落地。 ▍ 缓解资金压力，引导利率下行 国常会要求进一步支持实体经济，缓解资金压力，引导利率下行。要做好“六稳六保” 任务，财政政策和货币政策需要配合发力，在发挥好积极财政政策、激发市场主体活力的同时，货币金融政策也需要加大对实体经济的支持力度，帮助受疫情冲击较大的一般服务业、中小微企业渡过难关。具体需要在数量和价格两个方面加大政策力度，一方面是加大力度解决融资难、缓解企业资金压力；另一方面是继续引导利率下行、降低企业融资成本。 数量方面：维持市场流动性合理充裕，缓解企业资金压力。国常会明确要求，“综合 运用降准、再贷款等工具，保持市场流动性合理充裕”，我们认为此处的“市场流动性”并非是银行体系流动性水平，而是广义流动性，维持“市场流动性合理充裕”的目的，第一是要解决企业融资难、缓解企业的现金流压力，第二是进一步促进企业信用扩张、全年新增信贷和社融规模不低于去年。 图 1：促信贷并不限于普惠小微企业（亿元） 金融机构:新增人民币贷款 新增贷款：小微企业 新增贷款:小微企业(普惠) 75000 65000 550