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(行业分析)白酒行业年投 资分析 经济增长、物价水平和白酒景气度 ——白酒行业定量分析之景气预测 主要结论: 本文利用定量分析方法研究经济增长、物价水平和居民收入等因 素对白酒行业的影响,从而建立定量预测体系,且运用该体系对 白酒将来景气程度进行预测。 长期来见(1999-2009),M2 增速、工业增加值增速、CPI 增速、 白酒产量增速和城镇居民平均工资增速对历史上白酒景气(白酒 累计销售收入同比增速)的变化有比较好的解释力,R2 在 0.8 左右,统计上比较显著,各指标领先时间均在 6 个月左右。 短期来见(2005-2009),滞后2 个月的 CPI 增速、滞后 2 个月的 工业企业利润增速、滞后 3 个月的汽车销量增速和滞后 2 个月的 社会消费品零售总额增速有比较好的解释力,影响弹性分别为 0.63 、0.06 、0.1 和 0.61 ,模型预测11 月和 12 月白酒行业景气 有上升动力。 自8 月 15 日开始的严惩“酒驾”行动将延长至年底,《关于修改 酒后驾驶有关法律规定的意见》仍在征求意见中,使得无论是高 档白酒仍是低档白酒的销售都受到不同程度的影响,后市需要进 壹步关注酒驾禁令对白酒行业的持续影响。 目录 1 白 酒 行 业 和 经 济 环 境 密 切 相 关4 1.1 宏 观 环 境 影 响 白 酒 行 业4 1.2 高 档 、 中 档 和 低 档 白 酒 市 场 差 异 显 著7 1.3 白 酒 行 业 具 有 较 强 的 抗 通 胀 能 力8 1.4 行 业 景 气 指 标 选 取 : 累 计 销 售 收 入 同 比 增 速10 2 定 量 分 析 : 从 需 求 影 响 因 素 到 领 先 指 标13 2.1 流 动 性 指 标 : 领 先 效 果 不 显 著13 2.2 宏 观 经 济 : 财 政 收 入 增 速 等 领 先 效 果 较 显 著17 2.3 产 业 经 济 : 汽 车 销 量 和 白 酒 产 量 增 速 有 领 先 作 用22 2.4 居 民 收 入 : 决 定 白 酒 消 费 购 买 力27 2.5 价 格 指 标 : CPI 增 速 和 白 酒 景 气 度 有 相 关 性29 3 经 济 增 长 、 物 价 水 平 和 居 民 收 入 的 预 测 作 用33 3.1 领 先 指 标 长 期 拟 合 效 果 良 好33 3.2 模 型 预 测 白 酒 销 售 收 入 增 速 有 上 升 动 力35 3.3 消 费 税 加 强 征 收 和 酒 驾 禁 令 影 响 白 酒 景 气 恢 复37 白酒行业景气状况受宏观经济环境、物价水平和居民收入状况 等因素影响,但每个因素的影响时间和影响程度会有所差异。本文 从寻找白酒行业的影响因素出发,对各因素的影响程度进行量化分 析,且且分长期和短期进行讨论,寻找阶段性变化规律,最后对未 来几个月的白酒行业景气

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