全球锂供给专题报告：硬岩锂矿寒冬，产能出清路径探讨.docxVIP

目 录 TOC \o 1-2 \h \z \u 高成本锂矿已出现经营风险，行业出清路径有待窥探 5 矿石锂在全球锂资源占比达到 60%，已成为全球锂资源供给主力 5 内外交困，部分高成本锂矿山经营已难承亏损之痛 6 一个综合矿山现金成本及其母公司经营风险的锂矿山出清路径框架 9 全球锂矿山产能-C1 现金成本曲线画像 9 以 Z-Score 模型刻画主要锂矿山母公司经营风险 13 综合母公司经营风险和矿山现金成本的框架检验 14 Altura Mining 和 Pilbara Minerals 旗下矿山或面临经营风险 23 2019 年来已建成锂矿总产能已出清 31%，代表矿山产量大幅下降 23 研究框架显示 Altura Mining 和 Pilbara Minerals 旗下矿山或存经营风险 24 投资建议：锂行业供给侧底部或渐行渐近，静待需求侧拐点确认 32 供给出清进入深水区，行业底部或渐行渐近 32 建议持续关注锂矿山经营风险和融资进程，静待需求转暖 33 风险提示 35 图表目录 图 1：从全球锂资源分布看，锂矿石和盐湖是全球锂资源主要分布形式 5 图 2：2019 年矿石锂在全球锂资源来源占比达 60%，已成为全球锂资源供给主力 6 图 3：2019 年下半年以来国内动力电池装机量同比大幅下降 6 图 4：20