第五章长期筹资方式W1D培训教材.pptVIP

3.可转换债券的价值 （1）转换价值 含义：在转换日可转换债券转换的普通股的价值 计算：转换价值=转换比率×转换时普通股市价 =转换比率×现行股价×(1+股价年增长率)年数 （2）非转换价值 含义：不行使转换权时债券本身的价值，又称纯债券价值 非转换价值＝债券面值的现值＋应计利息的现值 （3）市场价格 由于套利行为：使得可转换债券的市场价格，至少不低于债券的转换价值和非转换价值的最高者 例如，可转换债券的面值为1000元，期限为20年，票面利率为8%，市场利率为10%，转换价格为20元，转换比率为50股，股票当前市价为14元，预计股价年增长率为10%，则 纯债券价值为： T=0 80× PVIFA10%,20+1000× PVIF10%,20 =80× 8.514+1000× 0.147=830元 T=1 80× PVIFA10%,19+1000× PVIF10%,19 =80× 8.365+1000× 0.164=833.2元 转换价值 T=0 =14×50=700元 T=10 =14× (1+10%)10 × 50=14×2.594×50=1815 面值：1000 830 纯债券价值 转换价值 可转债市场价值 时间 金额 700 1000 实际价值与转换价值、纯债券价值的关系 4.可转换债券筹资的优缺点 优点 缺点 有利于调整资本结构、 有利于降低资金