金轮股份：2019年公司可转换公司债券2020年跟踪信用评级报告.PDFVIP

户资质较好，较为稳定的合作关系为公司未来的订单带来一定的保障。 关注：  公司计提大额资产减值准备和信用减值损失，净利润大幅下滑。2019 年公司长期 股权投资对象展业情况不及预期，确认长期股权投资减值损失4,558.01 万元；同时， 公司对其2015 年收购子公司海门市森达装饰材料有限公司（以下简称“森达装饰”） 形成的商誉进行减值测试，确认商誉减值损失1,087.81 万元。此外，公司对其应收 款项中形成的坏账计提信用减值损失。主要受以上因素影响，公司 2019 年净利润 同比下降51.85%，盈利能力大幅下滑。2020 年一季度公司正常经营受到COVID-19 疫情影响，净利润同比下降91.57% 。  公司未来仍面临一定的减值风险。截至 2019 年末，公司应收账款、存货、长期股 权投资和商誉占总资产的比例分别为 15.30%、17.58%、3.92%和 17.31% 。公司针 布业务的客户多为小型民营企业，其业绩波动可能会对公司应收账款的回收带来一 定风险；不锈钢卷是公司主要的产用原材料，占存货的比重达 72.18%，其价格存 在一定波动，公司面临一定的存货跌价风险；投资标的业务推广尚需时日，未来业 绩仍可能不及预期，公司面临一定对外投资风险；不锈钢装饰板的价格波动可能会 对森达装饰的盈利能力造成一定压力，公司面临一定的商誉减值风险。  公司近年不断加大对不锈钢装饰板领域的投资力度，新增产能未来是否能如期消化 存在一定不确定性。2019 年公司对子公司成都森通不锈钢有限公司（以下简称“成 都森通”）和森达装饰分别增资2,510.00 万元和4,500.00 万元，并将本期债券募集 资金用于支持子公司南通森能不锈钢装饰材料有限公司（以下简称“南通森能”） 的高端不锈钢装饰板项目，该项目预计将于2022 年 8 月全部投产，将增加公司高 端不锈钢薄板产能 2 万吨。公司不锈钢装饰板业务 2019 年的产能利用率上升至 95.08%，但未来若下游电梯行业和家电行业景气度出现大幅波动，则公司未来产能 消化可能存在不及预期的风险。  公司有息债务增速较快，面临一定偿债压力。受公司增加短期借款和发行本期债券 影响，2019 年公司有息负债余额同比增长23.69%，有息债务/EBITDA 上升至5.22， 公司面临一定的偿债压力。 主要财务指标 （单位：万元） 项目 2020 年3 月 2019 年 2018 年 2017 年 2 总资产 314,704.06 306,269.05 282,543.78 254,583.37 归属于母公司所有者权益合计 190,197.37 190,157.90 183,147.32 172,527.62 有息债务 101,227.31 91,404.06 73,900.00 61,500.00 资产负债率 39.35% 37.68% 34.93% 31.99% 流动比率 1.79 1.83 1.62 1.77 速动比率 1.25